Viri financiranja obratnih sredstev. Viri financiranja kapitala

Obratna sredstva so potrebna za gospodarska dejavnost podjetij kratkoročno in je usmerjen v:

Nabava surovin, materialov in komponent;

naložbe v končne izdelke;

Pokrivanje razlike med terjatvami in obveznostmi;

· kratkoročne finančne naložbe (delnice, menice ipd.).

Kratkoročno financiranje se pogosto uporablja za financiranje obratnih sredstev. Potrebe po obratnem kapitalu se razlikujejo glede na panogo podjetja. Skoraj vedno je obratni kapital podvržen sezonskim ali cikličnim nihanjem, zato je njegova velikost in sestava odvisna od strategije upravljanja z obratnim kapitalom, pa tudi produktnega portfelja podjetja. Kratkoročno financiranje ima naslednje značilnosti:

na voljo za obdobje, krajše od enega leta;

· zahteve po finančni varnosti so mehkejše (zavarovanja v obliki zalog ali dolgov kupcev);

· ima fleksibilnost – lahko se odplača pred rokom;

· kratkoročna posojila so tvegana za podjetje - reprogram ni zagotovljen;

Stroški reprograma posojila so lahko visoki.

Viri financiranja obratnih sredstev

Delitev virov obratnih sredstev na lastna in izposojena izvede pod naslednjimi pogoji. Zahvaljujoč notranjim virom je pokrita glavna potreba podjetja po virih, ki zagotavljajo neprekinjeno proizvodnjo ter prodajo izdelkov in storitev. Zaradi zunanjih virov se pokriva dodatna potreba po oblikovanju sezonskih zalog surovin, materialov, komponent, končnih izdelkov, ki pokrivajo proizvodne stroške.

Slika 2.

Podjetje lahko zagotovi notranje financiranje iz razpoložljivih obratnih sredstev z boljšim upravljanjem, in sicer:

• zmanjševanje terjatev (prilagoditev odnosov s kupci in kupci, zagotovitev ali izboljšanje nadzora nad obveznostmi, prizadevanje za izterjavo zapadlih terjatev);

· zagotavljanje daljšega kreditiranja dobaviteljev;

Zmanjšajte raven zalog (gospodarno kupujte surovine, izdelujte izdelke ne na zalogi, ampak po naročilu).

Viri notranjega financiranja so dobiček, sredstva porabe in rezerve.

Viri zunanjega financiranja

Obstajajo različni viri zunanjega financiranja obratnega kapitala.

Najbolj razširjeni so:

· Ruske banke - kratkoročni krediti, faktoring, menično poslovanje;

Leasing družbe - najem nepremičnin;

· investicijski skladi - menično poslovanje, faktoring;

· podjetja - blagovni kredit, cestnina, računski obračuni, medsebojni obračuni;

· država - medsebojni poboti, odlog plačila davka.

Delničarji - izplačila dividend.

Oblike kratkoročnega zunanjega financiranja

Kratkoročna bančna posojila

Kratkoročna posojila se podjetjem zagotavljajo odplačno. V ta namen se z bankami sklenejo posojilne pogodbe, ki odražajo pogoje za namensko uporabo kreditnih sredstev, njihovo varnost, nujnost in plačilo.

Poslovne banke dajejo kratkoročna posojila za obdobje, krajše od enega leta, pod:

o varnosti premoženja in dragocenosti stranke;

pod garancijo ali garancijo tretje pravne ali fizične osebe.

Obstajajo prazna posojila, ki se dajejo prvovrstnim posojilojemalcem brez garancije ali garancije. Banka sprejme v zavarovanje vračila posojila premoženje stranke v njeni lasti, razen premoženja, katerega prodaja je prepovedana. Pri kreditiranju z zavarovanjem premoženja se ne upošteva le njegova knjigovodska vrednost, temveč tudi tržna oziroma likvidna vrednost, ki upošteva možnost hitre prodaje blaga, dragoceni papirji, valute itd. Kratkoročno bančno financiranje lahko razdelimo na prekoračitve in kratkoročna bančna posojila.

Lastnosti prekoračitve:

stroški so odvisni od dejanskega zneska in trajanja prekoračitve;

· Zneski financiranja lahko presežejo obstoječa zavarovanja;

fleksibilnost, enostavnost podaljšanja pogodbe.

Značilnosti kratkoročnega posojila:

manj prilagodljiv kot prekoračitev;

dražje.

Strošek prekoračitve je odvisen od višine sredstev, s katerimi kreditojemalec v danem trenutku razpolaga, strošek bančnega kredita pa ostaja nespremenjen skozi celotno obdobje kreditne pogodbe. Zato je prekoračitev ekonomsko ugodnejša od kratkoročnega kredita, vendar je na voljo le omejenemu krogu zelo zanesljivih in stabilnih podjetij. Za pridobitev kratkoročnih posojil posojilojemalec banki predloži naslednje dokumente, ki označujejo njegovo plačilno sposobnost:

· finančne izjave (bilanca stanja, izkaz poslovnega izida), na podlagi katerih se določajo kazalniki dobičkonosnosti, likvidnosti, prometa in drugi finančni kazalniki.

· študijo izvedljivosti ali poslovni načrt, ki bi razkril bistvo gospodarske dejavnosti in potrdil učinkovitost rabe virov.

· načrt trženja, ki ocenjuje stopnjo tveganja z vidika izvedljivosti kreditiranega dogodka podjetja ali projekta kot celote.

Komercialni kredit

Ta kredit v blagovni obliki zagotavljajo dobavitelji v obliki odloga plačilo blaga, prodanega v rednem poslovanju. Ta oblika kredita je ena najpogostejših v Rusiji. Komercialni kredit se na prvi pogled zdi brezplačen, vsebuje pa dobaviteljeve stroške, povezane z vlaganjem v terjatve. Dobavitelj te stroške praviloma vključi v ceno, ki je odvisna od tržnih razmer in medsebojnih dogovorov strank. V primeru plačila blaga po dejstvu ali vnaprej dobavitelj praviloma zagotavlja znatne popuste, zato je treba pred sprejetjem komercialnega kredita določiti velikost tega popusta in primerjati to možnost financiranja z drugimi oblikami.

Cestninjenje - delo na "cestniniških surovinah". To je način, da predelovalec prejme surovine brez stroškov za predelovalca in nato vrne končni izdelek dobavitelju. Dobavitelj predelovalca nagradi za delo. Nagrada je lahko v obliki denar ali v obliki končnih izdelkov. Podjetje-predelovalec se lahko zateče k cestninjenju, če trenutno nima drugih sredstev za financiranje in nabavo surovin ter želi nadaljevati proizvodno dejavnost ter obremeniti proizvodne zmogljivosti in s tem povečati donosnost necestninskega poslovanja.

Zadolžnica - pisna zadolžnica v obliki, določeni z zakonom, ki jo posojilojemalec (trasant) izda upniku (imetniku zadolžnice), ki slednjemu daje pravico zahtevati, da posojilojemalec plača znesek, določen v menici, do določenega datum. Tradicionalno se menice izdajo za formalizacijo komercialnega kredita in se uporabljajo kot denarni ekvivalent za tekoče poravnave v primeru pomanjkanja "živih" sredstev. Poleg izstavljanja lastnih računov lahko podjetje uporablja bančne račune za poravnavo z dobavitelji. Podjetje, ki posluje z bančnimi računi, lahko prejme naslednje ugodnosti:

· Podjetje, ki je prejelo posojilo v obliki bančne menice, lahko odpravi problem plačilne sposobnosti, ker račun stabilne banke je bolj likviden kot račun podjetja samega;

· bančni računi prispevajo ne le k reševanju težav neplačil podjetja, temveč tudi k povečanju obratnega kapitala.

Korist vlagatelja od nakupa zadolžnic je sestavljena iz:

· Prihranek pri plačilu davka: davek na dohodek, prejet z menico, je 15 %;

· likvidnost naložb, zaradi menične nujnosti ter prisotnosti meničnega trga, kjer je možna prodaja menic ali njihovo knjiženje v banki;

sposobnost plačevanja lastnih obveznosti;

Možnost zastave in pridobitve posojila.

Faktoring

Prodaja terjatev družbe finančni institucija, znana kot faktorsko podjetje. Transakcija prodaje terjatev po znižani ceni specializiranemu podjetju – faktorju – ali finančni instituciji z namenom prejema sredstev. Pri prodaji blaga na kredit lahko prodajalec od faktoring banke prejme takojšnje plačilo s popustom od 15 do 50 %, odvisno od kreditne sposobnosti kupca in kakovosti blaga. Glavna prednost faktoringa je zagotavljanje obrata in likvidnosti sredstev.

Medsebojni obračuni

Medsebojni obračuni - denarne obveznosti med podjetji, poplačane dobava blaga ali storitev, ki vključuje dve ali več strank. Kljub temu, da medsebojni obračuni niso denarne transakcije, je vsak prevzem blaga od ene strani drugi enak kratkoročnemu posojilu.

Menjava poleg medsebojnih poravnav pomeni tudi vračilo gotovine obveznosti med podjetji za dobavo ali izmenjavo blaga. V Rusiji so menjalne transakcije eden glavnih virov financiranja. Obseg menjalnih poslov v Rusiji predstavlja več kot polovico prodaje največjih podjetij v državi.

Kratkoročni leasing

Kratkoročni najem lahko zmanjša naložbo z vlaganjem v opremo, ki jo podjetje potrebuje za omejeno obdobje. Optimalno financiranje obratnih sredstev je odvisno od kakovosti upravljanja, ki naj zagotavlja razpoložljivost potrebne količine obratnih sredstev. Pod zahtevanim obsegom obratnih sredstev razumemo njihovo velikost, ki bi bila minimalna, a povsem zadostna za zagotavljanje normalne gospodarske dejavnosti v določenem časovnem obdobju.

Trenutne strategije financiranja sredstev

V teoriji finančnega upravljanja je običajno razlikovati med različnimi strategijami financiranja obratnih sredstev, odvisno od odnosa upravljavca do izbire virov kritja. Obstajajo 4 modeli vedenja: idealni, agresivni, konzervativni, kompromisni. Izbira enega ali drugega modela strategije financiranja se zmanjša na alokacijo ustreznega deleža kapitala, tj. dolgoročni viri financiranja.

Idealni model je zgrajen na podlagi bistva kategorij "kratkoročna sredstva" in "kratkoročne obveznosti". Model pomeni, da so kratkoročna sredstva po velikosti enaka kratkoročnim obveznostim, tj. neto obratni kapital je nič. AT resnično življenje takega modela praktično ni, ker. podjetje vedno potrebuje nekaj denarja za vzdrževanje tekočih stroškov. Z vidika likvidnosti je ta model najbolj tvegan, saj podjetje se lahko sooči s potrebo po prodaji dela osnovnih sredstev za pokritje tekočih obveznosti. Bistvo te strategije je, da se kot vir kritja nekratkoročnih sredstev uporablja dolgoročni kapital, t.j. številčno sovpada z njihovo velikostjo.

Agresivni model pomeni, da dolgoročni kapital služi kot vir kritja nekratkoročnih sredstev in minimuma, ki je potreben za opravljanje dejavnosti. Z likvidnostnega vidika je ta model tudi tvegan, saj v realnem življenju se je nemogoče omejiti na minimum obratnih sredstev. Ker stalni viri financiranja v tem primeru zadostujejo le za pokritje minimuma obratnih sredstev. Pri tem modelu obstaja razmeroma visok tekoči dobiček (saj so stroški vzdrževanja tekočih dejavnosti minimalni) in veliko tveganje izgub zaradi nedoseganja morebitnega dohodka s povečanjem povpraševanja po izdelkih.

Konservativni model predvideva, da je del obratnih sredstev pokrit z dolgoročnimi obveznostmi.

Kompromisni model velja za najbolj realističnega. Kratkoročna sredstva se financirajo iz dolgoročnih virov.

Podjetje potrebuje vire sredstev za financiranje svoje dejavnosti. Podjetje lahko poveča svoj kapital na različne načine. Glavni viri sredstev za podjetja so lastni viri (sredstva delničarjev in drugih lastnikov, reinvestirani dobički), izposojena sredstva (bančna posojila, obvezniška posojila itd.), začasno pritegnjena sredstva (dolžnosti).
Lastniški kapital ter posojila in posojila predstavljajo najstabilnejši del virov financiranja podjetja. To je razmeroma stalen kapital podjetja. Začasno pritegnjena sredstva se oblikujejo v podjetju. praviloma zaradi časovnega zamika med prejemom zalog in njihovim plačilom.
Lastni in izposojeni viri se razlikujejo po številnih parametrih. Razlike med lastnimi in izposojenimi viri so prikazane v tabeli. 6.1.
Tabela 6.1
Primerjalna analiza viri

Za lastniški kapital so značilne naslednje glavne pozitivne lastnosti:
1. Enostavnost privabljanja, saj odločitve v zvezi s povečanjem lastniškega kapitala (zlasti z notranjimi viri njegovega oblikovanja) sprejemajo lastniki in menedžerji podjetja, ne da bi morali pridobiti soglasje drugih poslovnih subjektov.
2. Večja sposobnost ustvarjanja dobička na vseh področjih dejavnosti, tk. pri uporabi ni potrebno plačilo posojilnih obresti v vseh oblikah.
3. Zagotavljanje finančne vzdržnosti razvoja podjetja, njegove dolgoročne plačilne sposobnosti in s tem zmanjšanje tveganja stečaja.
Vendar pa ima naslednje pomanjkljivosti.
1. Omejen obseg privlačnosti in s tem možnost znatne širitve poslovnih in investicijskih dejavnosti podjetja v obdobjih ugodnih tržnih razmer in na določenih stopnjah življenski krog.
2. Višji stroški. zaradi pomanjkanja davčnega ščita
3. Neizkoriščena priložnost učinka finančnega vzvoda - povečanje stopnje donosnosti lastniškega kapitala s privabljanjem izposojenih sredstev, saj brez takšne privlačnosti ni mogoče zagotoviti, da razmerje finančne donosnosti dejavnosti podjetja presega ekonomsko.
Tako ima podjetje, ki uporablja samo lastni kapital, največjo finančno stabilnost (njegov koeficient avtonomije je enak ena), vendar omejuje hitrost svojega razvoja (ker ne more zagotoviti oblikovanja potrebnega dodatnega obsega sredstev v ugodnih obdobjih). tržne razmere) in ne uporablja finančne priložnosti povečanje donosnosti vloženega kapitala.
Za izposojeni kapital so značilne naslednje pozitivne lastnosti:
1. Dovolj široke možnosti za privabljanje, zlasti z visoko bonitetno oceno podjetja, prisotnostjo zavarovanja ali jamstva poroka.
2. Zagotavljanje rasti finančnega potenciala podjetij, po potrebi znatno povečanje njegovih sredstev in povečanje stopnje rasti obsega njegove gospodarske dejavnosti.
3. Nižji strošek v primerjavi z lastnim kapitalom zaradi učinka »davčnega ščita« (odtegnitev stroška njegovega vzdrževanja od davčne osnove pri plačilu dohodnine).
4. Sposobnost ustvarjanja povečanja finančne dobičkonosnosti (razmerje donosnosti lastniškega kapitala).
Hkrati ima uporaba izposojenega kapitala naslednje pomanjkljivosti.
1. Uporaba tega kapitala ustvarja najnevarnejša finančna tveganja v gospodarski dejavnosti podjetja - tveganje zmanjšanja finančne stabilnosti in izgube plačilne sposobnosti.Stopnja teh tveganj narašča sorazmerno z večanjem deleža uporaba izposojenega kapitala.
2. Sredstva, oblikovana na račun izposojenega kapitala, ustvarjajo nižjo (ceteris paribus) stopnjo donosa, ki se zmanjša za znesek plačanih obresti posojila v vseh oblikah (obresti bančnega posojila; lizing obrestna mera; kuponske obresti obveznic; računske obresti na blagovni kredit itd.)
3. Velika odvisnost cene izposojenega kapitala od nihanj na finančnem trgu. V nekaterih primerih z znižanjem povprečne obrestne mere posojila na trgu postane uporaba prej prejetih posojil (zlasti dolgoročno) nedonosna za podjetje zaradi razpoložljivosti cenejših posojil. alternativnih virov kreditna sredstva.
4. Zapletenost postopka privabljanja (zlasti v velikih zneskih), saj je zagotavljanje kreditnih sredstev odvisno od odločitve drugih gospodarskih subjektov (posojilodajalcev), v nekaterih primerih zahteva ustrezne garancije tretjih oseb ali zavarovanje (hkrati , garancije zavarovalnic, bank ali drugih gospodarskih subjektov so zagotovljene, praviloma proti plačilu).
Tako ima podjetje, ki uporablja izposojeni kapital, večji finančni potencial za svoj razvoj (zaradi oblikovanja dodatnega obsega sredstev) in možnost povečanja finančne donosnosti dejavnosti, vendar ustvarja finančno tveganje in nevarnost stečaja za večjem obsegu (narašča z večanjem deleža izposojenih sredstev).v celotnem vloženem kapitalu.
Privabljanje enega ali drugega vira je povezano z določenimi stroški za podjetje:
delničarji morajo plačati dividende;
banke in drugi upniki - obresti na posojila in obveznice.
Finančni menedžer bo skušal sprejeti takšno finančno odločitev, da bo čim bolj zmanjšal stroške kapitala, torej iz razpoložljivih virov sredstev naredil takšno kombinacijo, da bo dohodek, ki ga podjetje plača kot plačilo kapitala, minimalen in , tako bi finančna sredstva podjetje stala čim ceneje.

Obratna sredstva vključujejo tri komponente, katerih upravljanje bo omogočilo pravočasno oceno in po potrebi optimizacijo obratnih sredstev podjetja: obveznosti, terjatve in zaloge. In z vključitvijo zaposlenih iz vseh oddelkov v upravljanje obratnega kapitala lahko bistveno izboljšate stanje z denarnim tokom.

Obratna sredstva vključujejo tri komponente, ki zahtevajo ustrezno upravljanje.

• Obveznosti. Denar, ki ga je treba plačati dobaviteljem za prejeto blago in storitve. Pogostost izplačil določa stopnjo odliva denarja iz podjetja.
• Inventar. Lastništvo surovin, nedokončane proizvodnje in gotovih izdelkov. Obseg zalog določa višino pripadajočih denarnih sredstev.
• Terjatve. Gotovina, ki jo morajo stranke plačati za prejeto blago in storitve. Pogostost prejemkov določa stopnjo priliva denarja v podjetje.

Med ekonomisti ni soglasja o tem, ali je treba denar vključiti v obratna sredstva ali ne. Ker se denar v poslovanju podjetja ne »obrača«, ga običajno ne vključimo v obratna sredstva, zato je njegova definicija omejena na zgornje tri komponente.

Iz sl. 1, kjer je prikazano obratnega kapitala, lahko vidite, da denar vstopi v cikel, ko je dobavitelj plačan, in izstopi, ko stranka plača. Cilj podjetja je zmanjšati čas, v katerem je denar vezan v tem ciklu, saj dlje kot je tam, več denarja mora zbrati od vlagateljev.

Idealna situacija za upravljanje obratnega kapitala- prisotnost tako imenovanega negativnega obratnega kapitala. Pojavi se, ko se denar prejme od kupcev, preden se izplača dobaviteljem, pri čemer obratni kapital postane vir denarja in ne naložba. Predvsem živilski trgovci imajo negativen obratni kapital: njihovi kupci nakupe plačujejo z gotovino (ali denarnimi ustrezniki), zato nimajo terjatev, imajo majhne zaloge, saj gre večinoma za hitro pokvarljive izdelke, in plačujejo dobaviteljem. ne več kot enkrat na mesec, po prejemu sredstev od strank.

Da, minimiziraj obratna sredstva To je mogoče storiti z zmanjšanjem zalog, zagotavljanjem hitrega denarnega toka od kupcev in zmanjšanjem pogostosti plačil dobaviteljem, vendar je za to treba določiti kreditne limite za kupce, vnesti ustrezne pogodbene pogoje, poznavanje postopka nakupa kupcev, sprotno fakturiranje itd. več ko bo korakov v tej smeri, bolj se bo denarna situacija izboljšala. To poglavje obravnava širok spekter korake, ki lahko pomagajo zmanjšati obratni kapital in izboljšati kakovost storitev za stranke. Tukaj so tri stopnje:

• od nakupa do plačila - koraki od trenutka oddaje naročila pri dobavitelju do prejema blaga ali storitve in plačila dobaviteljevega računa;
• upravljanje zalog – preoblikovanje, skladiščenje in gibanje blaga od trenutka prejema surovin do dobave končnega izdelka končnemu potrošniku;
• od naročila do gotovine - koraki od trenutka, ko stranka prejme naročilo, do dobave blaga ali storitev in prejema gotovine od stranke.

riž. 1. Kroženje obratnega kapitala

Samo zato, ker gre denar skozi celoten cikel obratnega kapitala v samo nekaj tednih ali mesecih, še ne pomeni, da je celotna naložba v obratni kapital ravno tako kratkoročna. Ravni zalog lahko nenehno nihajo, saj se blago in materiali kupujejo in prodajajo vsak dan, vendar obstaja povprečna količina – preostale (ali rezervne) zaloge, ki se stalno vzdržujejo. Te ostanke

Inventar je v bistvu trajna naložba, ki jo lahko financiramo z dolgoročnim kreditom.

Tipičen graf sprememb obsega zalog je prikazan na sl. 2. Dnevni obseg prodaje se giblje od 0 do 30 enot. Odkup zalog poteka enkrat tedensko - tako, da se ne nadomestijo samo že prodane zaloge, temveč tudi tiste, ki jih lahko prodamo naslednji teden. Skupna količina zalog se giblje od 20 enot (tik pred dopolnitvijo) do 110 enot (takoj po dopolnitvi), povprečna količina pa je okoli 70 enot. Ta povprečni obseg je treba vzdrževati in financirati vse leto.

riž. 2. Graf sprememb zalog

Zmanjšanje zalog, torej zmanjšanje njihovega povprečnega obsega, bo povzročilo zmanjšanje zneska pripadajočega denarja, hkrati pa obstaja tveganje, da bo nekega dne zalog določenega izdelka zmanjkalo in podjetje ne bo moglo za prodajo. Vendar so lahko prihranki zaradi zmanjšanega financiranja zalog veliko večji od izgubljenega dobička zaradi nekaj izgubljenih prodaj. Zato je treba najti razumno ravnotežje med povečevanjem prodaje in zmanjševanjem zalog.

Enako velja za povprečno vrednost terjatev in obveznosti. Čeprav se dnevno spreminjajo, so neto zaloge plus terjatve minus obveznosti dolgoročna naložba. V skladu s tem bi bilo treba povprečno stanje neto obratnega kapitala financirati z dolgoročnim posojilom, obrestna mera ki je nižja kot kratkoročno. Kratkoročne propade, ki se včasih zgodijo - predvsem pri podjetjih, katerih poslovanje je sezonsko - pa je bolje pokriti s kratkoročnimi posojili, saj bodo stroški dolgoročnih obresti višji.

Če podjetje zaradi enega ali drugega razloga težko pridobi financiranje, je mogoče zmanjšati obratni kapital z metodami, kot so upravljanje zalog, ki jih izvajajo dobavitelji, faktoring in drugi, ki so obravnavani spodaj.

Če najvišje vodstvo želi razširiti poslovanje podjetja (s povečanjem dnevnega obsega prodaje), bo to neizogibno pripeljalo do povečanja obratnega kapitala – zaradi dejstva, da bo treba povečati količino zalog, da bi zmanjšali verjetnost, da kateri koli izdelek bo v pravem trenutku ne bo na voljo, in za financiranje neto povečanja terjatev zmanjšanih za obveznosti. Zato se z rastjo podjetja znesek gotovine, vezane na obratni kapital, poveča in morebitne omejitve financiranja poslovanja lahko negativen vpliv na stopnje rasti. Velja tudi obratno: zmanjšanje števila zaposlenih bo zmanjšalo obratni kapital in sprostilo denar.

Če je proces širitve skrbno načrtovan in nadzorovan, je možno načrtovati financiranje dodatnega obratnega kapitala. Če pa do rasti pride nepričakovano, podjetje morda nima denarja, potrebnega za financiranje dodatnega obratnega kapitala. V odsotnosti potrebnega denarnega toka je edini način za financiranje povečanja zalog odlog plačil dobaviteljem. Seveda, obveznosti do dobaviteljev hkrati hitro rastejo. Investicije so potrebne za financiranje povečanja obratnega kapitala in zagotavljanje pravočasnega izpolnjevanja obveznosti družbe do dobaviteljev.

Za vas smo sestavili tudi pravilnik, ki vam bo omogočil optimizacijo obratnih sredstev holdinga.

Obratna sredstva so potrebna za gospodarsko dejavnost podjetja v kratkem času in so usmerjena v: nakup surovin, materialov in komponent; naložbe v končne izdelke; kritje razlike med terjatvami in obveznostmi; kratkoročne finančne naložbe (delnice, menice ipd.). Kratkoročno financiranje se pogosto uporablja za financiranje obratnih sredstev. Skoraj vedno je obratni kapital podvržen sezonskim ali cikličnim nihanjem, zato je njegova velikost in sestava odvisna od strategije upravljanja z obratnim kapitalom, pa tudi produktnega portfelja podjetja. Kratkoročno financiranje ima naslednje značilnosti: zagotovljeno za obdobje, krajše od enega leta; zahteve po finančni varnosti so mehkejše (zavarovanja v obliki zalog ali dolgov kupcev); ima prilagodljivost - lahko se odplača pred rokom; kratkoročna posojila so tvegana za podjetje - reprogram ni zagotovljen; stroški reprograma posojila so lahko visoki.

Viri financiranja obratnih sredstev. Delitev virov obratnega kapitala na lastna in izposojena se izvaja pod naslednjimi pogoji. Zahvaljujoč notranjim virom je pokrita glavna potreba podjetja po virih, ki zagotavljajo neprekinjeno proizvodnjo ter prodajo izdelkov in storitev. Zaradi zunanjih virov se pokriva dodatna potreba po oblikovanju sezonskih zalog surovin, materialov, komponent, končnih izdelkov, ki pokrivajo proizvodne stroške. Viri notranjega financiranja: Podjetje si lahko zagotovi notranje financiranje iz razpoložljivih obratnih sredstev z boljšim upravljanjem, in sicer: zmanjševanjem terjatev (uravnavanje odnosov s kupci in kupci, ohranjanje ali izboljšanje nadzora nad obveznostmi, prizadevanje za izterjavo zapadlih terjatev); zagotoviti dolgoročnejši dobaviteljski kredit; zmanjšati raven zalog (izvajati ekonomične nakupe surovin, proizvajati izdelke ne na zalogi, ampak po naročilu). Viri notranjega financiranja so dobiček, sredstva porabe in rezerve.

Viri zunanjega financiranja: Obstajajo različni viri zunanjega financiranja obratnega kapitala. Najbolj razširjene so: ruske banke - kratkoročni krediti, faktoring, poslovanje z menicami; lizinške družbe - najem nepremičnin; investicijski skladi - menično poslovanje, faktoring; podjetja - blagovni kredit, cestnina, računski obračuni, medsebojni obračuni; država - medsebojni poboti, odlog plačila davka. delničarji - poravnave dividend.

Oblike kratkoročnega zunanjega financiranja: 1 Kratkoročna posojila zagotovljena podjetjem za plačilo. V ta namen se z bankami sklenejo posojilne pogodbe, ki odražajo pogoje za namensko uporabo kreditnih sredstev, njihovo varnost, nujnost in plačilo. Kratkoročno bančno financiranje lahko razdelimo na prekoračitve in kratkoročna bančna posojila. Značilnosti prekoračitve: stroški so odvisni od dejanskega zneska in trajanja prekoračitve; zneski financiranja lahko presežejo obstoječa zavarovanja; fleksibilnost, enostavnost podaljšanja pogodbe. Značilnosti kratkoročnega kredita: manj fleksibilen kot limit; dražje. Strošek prekoračitve je odvisen od višine sredstev, s katerimi kreditojemalec v danem trenutku razpolaga, strošek bančnega kredita pa ostaja nespremenjen skozi celotno obdobje kreditne pogodbe. Zato je prekoračitev ekonomsko ugodnejša od kratkoročnega kredita, vendar je na voljo le omejenemu krogu zelo zanesljivih in stabilnih podjetij.

Komercialni kredit. Ta kredit v obliki blaga zagotovijo dobavitelji v obliki odloga plačila za prodano blago v rednem poslovanju. Ta oblika kredita je ena najpogostejših v Rusiji. Komercialni kredit se na prvi pogled zdi brezplačen, vsebuje pa dobaviteljeve stroške, povezane z vlaganjem v terjatve. Dobavitelj te stroške praviloma vključi v ceno, ki je odvisna od tržnih razmer in medsebojnih dogovorov strank.

Cestninjenje- delo na "cestninskih surovinah". To je način, da predelovalec prejme surovine brez stroškov za predelovalca in nato vrne končni izdelek dobavitelju. Dobavitelj predelovalca nagradi za delo. Nagrada je lahko v obliki denarja ali v obliki končnih izdelkov. Podjetje-predelovalec se lahko zateče k cestninjenju, če trenutno nima drugih sredstev za financiranje in nabavo surovin ter želi nadaljevati proizvodno dejavnost ter obremeniti proizvodne zmogljivosti in s tem povečati donosnost necestninskega poslovanja.

menica- pisna zadolžnica v zakonsko določeni obliki, ki jo izda posojilojemalec (trasat) upniku (imetniku menice), ki mu daje pravico, da od posojilojemalca zahteva plačilo zneska, določenega na menici, do določenega datuma. Tradicionalno se menice izdajo za formalizacijo komercialnega kredita in se uporabljajo kot denarni ekvivalent za tekoče poravnave v primeru pomanjkanja "živih" sredstev.

Faktoring Prodaja terjatev podjetja finančni ustanovi, znani kot faktoring družba. Transakcija prodaje terjatev po znižani ceni specializiranemu podjetju – faktorju – ali finančni instituciji z namenom prejema sredstev.

Pri prodaji blaga na kredit lahko prodajalec od faktoring banke prejme takojšnje plačilo s popustom od 15 do 50 %, odvisno od kreditne sposobnosti kupca in kakovosti blaga. Glavna prednost faktoringa je zagotavljanje obrata in likvidnosti sredstev.

Medsebojni obračuni- denarne obveznosti med podjetji, poplačane z dobavo blaga ali storitev s sodelovanjem dveh ali več strank.

Barter Poleg medsebojnih poravnav barter pomeni poplačilo denarnih obveznosti med podjetji z dobavo ali zamenjavo blaga. V Rusiji so menjalne transakcije eden glavnih virov financiranja. Obseg menjalnih poslov v Rusiji predstavlja več kot polovico prodaje največjih podjetij v državi.

Kratkoročni leasing Kratkoročni najem lahko zmanjša naložbo z naložbo v opremo, ki jo podjetje potrebuje za omejen čas.

Optimalno financiranje obratnih sredstev je odvisno od kakovosti upravljanja, ki naj zagotavlja razpoložljivost potrebne količine obratnih sredstev. Pod zahtevanim obsegom obratnih sredstev razumemo njihovo velikost, ki bi bila minimalna, a povsem zadostna za zagotavljanje normalne gospodarske dejavnosti v določenem časovnem obdobju.

Podobne informacije.

Glede na vire financiranja obratnih sredstev (v večini primerov) se izračuna učinkovitost njihove porabe. Glavna naloga upravljavske organizacije, kot veste, je vzpostaviti "zlato sredino", optimalno ravnovesje med pritegnjenim kapitalom in lastnim kapitalom, kar je posledica posebnosti finančnega prometa določenega subjekta. Pri finančnem upravljanju se ne zagotavljajo le pravice podjetij, ampak se povečuje tudi njihova odgovornost za racionalnost in učinkovitost porabe sredstev.

Ravnovesje med izposojenim in lastnim denarjem zagotavlja neprekinjeno kroženje kapitala, kar posledično zagotavlja:

Vrste virov financiranja delovnih financ

Obstajajo tri vrste takih virov (kot je prikazano na sliki):

• izposojeno;
• vključeni;
• lasten.

Oglejmo si vsakega od njih podrobneje.

Pravičnost

Prav ta kapital igra ključno vlogo pri obratu sredstev, saj mora imeti vsaka organizacija, ki deluje po principu komercialnega obračuna, minimalno operativno/finančno neodvisnost, sicer je ogrožena donosnost poslovanja. Poleg tega mora organizacija odgovarjati za vse sprejete odločitve.

Financiranje obratnega kapitala se izvaja v fazi ustanovitve podjetja, to je pri oblikovanju statutarnega sklada. V tem primeru so lahko viri:

• naložbe ustanoviteljev;
• sredstva, prejeta od prodaje delnic;
• denar drugih organizacij, ki sodelujejo pri izvajanju skupnih projektov;
• denarja iz državnega proračuna.

Vse to skupaj s kapitalom se prenese v odobreni kapital podjetja in tvori začetni obratni kapital.

Opomba! Potreba po obratnem kapitalu se lahko med razvojem spremeni v eno ali drugo smer (v primerjavi z začetnim obsegom), odobreni kapital pa se pogosto ne spremeni več let.

Del naložb je usmerjen v nabavo repromateriala, potrebnega za opravljanje storitev oziroma proizvodnjo izdelkov. Obratna sredstva so edini vir sredstev za kritje proizvodni stroški do prejema prvega izkupička od prodaje proizvedenih izdelkov.

Nadalje se obratna sredstva, izdana kot predujem za ponovni zagon proizvodnega cikla, lahko obnovijo z denarjem, vloženim v podjetja, in kar je še pomembneje, z iztržki, prodajo delnic na borzi in zbranimi dodatnimi sredstvi.

Lastna sredstva so lahko:

• čisti dobiček;
• rezerve podjetja, ki se ne uporabljajo za predvideni namen (vsaj začasno);
• dohodek, ki ni bil razdeljen v prejšnjih letih.

Na naslednjih stopnjah dejavnosti se razvije korporatizacija, ki vam omogoča, da dobiček porabite po lastni presoji (seveda poleg deleža, ki bo šel za davke, obvezna plačila in druga področja, ki jih določa veljavna zakonodaja).

Viri, ki se enačijo z lastnimi, temeljijo na stabilni pasivi - kapitalu, ki je v stalnem obtoku organizacije, vendar ji ne pripada. Z drugimi besedami, tak kapital ni lasten, ampak se uporablja za povečanje obratnega kapitala.

Obstaja več vrst skladov, ki jih enačimo z lastnimi. Lahko je:

• minimalni prenos dolga za plače;
• stanja potrošniškega sklada;
• rezervna sredstva za prihodnja plačila;
• poraba sredstev, namenjenih za plačilo davkov pred koncem poročevalskega obdobja;
• prenos proračunskega dolga;
• kreditna sredstva, prejeta kot predplačilo za proizvedene izdelke;
• dolg do kupcev za vrnjeno posodo.

Opomba! Z dodatno zbranim denarjem lahko pokrijejo povečanje svojega obratnega kapitala (razlika med obsegom ob koncu/začetku leta).

Dolg do plače se oblikuje v primerih, ko datum plačila ne sovpada z datumom vpisa. Za to obstaja celo posebna formula, ki izgleda takole:

(D x Š) / 90 = M₃

Tu je M₃ minimalni dolg, D je število dni od prvega dne v mesecu do datuma vpisa, F pa vplačilni sklad za četrto četrtletje naslednjega leta.

Primer

Ugotoviti je treba rast vzdržne obveznosti, pod pogojem, da se uporablja za ustvarjanje kratkoročnega sredstva. W / P se zaračunava mesečno 15., sklad za četrto četrtletje pa znaša 240 milijonov rubljev. Minimalni dolg je 32 milijonov. Pri izračunu morate izvesti naslednje korake.

Korak 1. Izračuna se število dni od začetka meseca do datuma izdaje plače (14 dni).

2. korak Izračunana je dnevna plača (240 / 90 = 2,666 milijona).

3. korak Določen je prenosni dolg (2,666 x 14 = 37,333 milijona).

4. korak Rast vzdržne obveznosti bo znašala cca. 5,3 milijona (37.333 - 32).

Prenosni dolg nastane zaradi dejstva, da roki za plačilo davkov, ki jih določa zakon, morda ne sovpadajo z dejanskim datumom vpisa. Nasprotno pa nastane dolg do kupcev za povratno embalažo, če končnih izdelkov odpremljeno v istem povratnem zabojniku. Običajno dobavitelji, ki se ukvarjajo s prodajo tovrstnih izdelkov, prejmejo od kupcev nekakšno zastavo v obliki posod. Če se izdelki redno pošiljajo na ta način, potem podjetja tvorijo trajno stanje zastave. In če upoštevate, da se zavarovanje nenehno vrača strankam, potem se izkaže, da morajo dobavitelji izračunati minimalno zavarovanje, vključeno v dodatni zbrani kapital.

Opomba! Kar zadeva vnaprejšnji dolg, ga je mogoče načrtovati le v storitveni in težki industriji. Hkrati se upoštevajo proizvodni programi, predvideni roki in pogoji dobave blaga.

Če je znesek tekočega standarda večji od obratnega kapitala, se pojavi njegov glavni (kapitalski) minus - načrtovani dohodek ni prejet ali ni prejet v celoti, ker je bil zaradi številnih dejavnikov porabljen neracionalno (npr. zloraba, druge nianse, ki so se pojavile med dejavnostjo). Ta minus se lahko pokrije le na račun samega podjetja, ki je dopustilo takšno stanje proračuna.

AT Zadnja letačedalje bolj priljubljena je uporaba posojil za obratna sredstva. Posojila lahko pokrijejo začasne potrebe podjetja po denarju. Razlogov za izposojo je veliko, v nadaljevanju so le nekateri najpogostejši:

• posojila katere koli vrste;
• posredovanje finančnega prometa;
• investicijska posojila;
• kreditiranje zalog surovin;
• zapolnitev začasnega pomanjkanja sredstev;
• posojila za sezonske proizvodne stroške.

Značilno je, da posojila ni mogoče dobiti le pri bankah, ampak tudi pri drugih finančnih družbah, tudi državnih.

Takšen kapital se privabi v podjetja na podlagi posebej sestavljene pogodbe. Če denar vložijo zaposleni sami, se lahko zagotovi določen odstotek. Drugo orodje za privlačnost so obveznosti do dobaviteljev, ki so oblikovane v jasno določenih plačilnih pogojih in vsekakor zakonito. Če so roki kršeni, ima podjetje pravico do uporabe sredstev drugih predmetov (seveda v škodo interesov slednjih).

Opomba! Pojav dolga kaže na kršenje finančne discipline in posebno storitev podjetje je sprejelo ukrepe za njegovo zmanjšanje (dolg).

Kot zaključek

Izredno pomembno je ustrezno razmerje med lastnimi, kreditnimi in izposojenimi obratnimi sredstvi. pomembna točka na poti h krepitvi finančnega položaja podjetja. Hkrati bi morala biti glavna naloga finančnih menedžerjev, ki delajo v podjetju, zagotoviti normalno finančno delovanje subjekta z minimalnim obratnim kapitalom.