Magia este un concept la fel de cuprinzător ca, de exemplu, medicina. Aceasta include...
Participanții la piața valutară au dreptul de a efectua tranzacții numite operațiuni de conversie. Ce înseamnă un astfel de concept? Ce tipuri de astfel de tranzacții există? În ce ordine sunt efectuate pe conturile clienților? Să ne uităm la nuanțele legislative.
astfel de tranzacții valutare care sunt efectuate de bancă în interesul și cu acordul clientului și implică schimbul (conversia) monedei. Mai simplu spus, este o tranzacție de vânzare sau cumpărare a unei monede în schimbul alteia. Acestea presupun acordul obligatoriu cu privire la volumul fondurilor care urmează să fie vândute, data tranzacției și cursul de schimb. Executarea efectivă a tranzacției poate avea loc imediat sau după o anumită perioadă de timp.
După cum sugerează și numele, principalele obiecte (subiect) ale tranzacțiilor de conversie sunt monedele diferitelor țări sau teritorii, iar principalii participanți sunt Banca Centrală, bursele, brokerii, statul, clientul și banca executantă. Pentru a face schimb de fonduri, banii sunt acumulați în conturile clienților. Tranzacția poate fi executată în oricare dintre monedele curente la o rată predeterminată și la o dată dată.
Tranzacții de conversie pe conturile clienților - tipuri conform 181-I
La nivelul legislației bancare, tipurile de astfel de operațiuni sunt reglementate de Banca Federației Ruse în Instrucțiunea nr. 181-I din 16 august 2017. Ultima ediție a fost adoptată la 29 noiembrie 2017. În conformitate cu Anexa 1 din prezentul document de reglementare, se disting următoarele tipuri de tranzacții de conversie fără numerar:
- 010 – vânzarea de valută străină de către un rezident pentru moneda rusă.
- 030 – achiziționarea de valută străină de către un rezident pentru moneda rusă.
- 040 – vânzarea sau cumpărarea de către un rezident a unei valute pentru alta.
- 010 – achiziționarea de valută rusă de către un nerezident pentru valută străină.
- 020 – vânzarea valutei ruse de către un nerezident pentru valută străină.
În plus, tranzacțiile de conversie sunt grupate în funcție de urgență:
- Tipul spot curent - de obicei execuția are loc instantaneu. În acest caz, se utilizează cursul de schimb curent care este relevant la un moment dat.
- Urgent forward – execuția are loc la o dată amânată. Rata este înainte.
Fiţi atenți! De regulă, tranzacțiile de conversie sunt efectuate instantaneu, adică cu livrarea monedei cel târziu în a 2-a zi lucrătoare a băncii executante. Astfel de operațiuni se numesc spot. Dar, în unele cazuri, tranzacția poate fi finalizată în avans, iar data valorii poate fi amânată pe termen nelimitat. Toate acestea sunt tranzacții de tip forward.
Efectuarea tranzacțiilor de conversie pe conturile clienților
Adesea, tranzacțiile de conversie sunt efectuate nu de dragul generării de venituri din fluctuațiile cursului de schimb, ci pentru a îndeplini condițiile unui acord de comerț exterior. În acest caz, compania poate avea un cont deschis în ruble la bancă sau invers, un cont în valută. Și pentru a transfera tipul necesar de fonduri conform contractului, se efectuează o conversie a fondurilor cu plata ulterioară.
Procedura exactă de efectuare a schimbului poate varia în funcție de regulile adoptate de banca care execută tranzacția. Nu există reglementări clare pentru tranzacțiile de conversie în legislația actuală. Pentru a putea executa tranzacții de conversie, clientul trebuie să scrie o aplicație. Comisionul se percepe in functie de tarifele de decontare in numerar ale institutiei bancare. De asemenea, este mai bine să clarificați toate condițiile principale de schimb - data valorii, cursul de schimb, garanția pentru o tranzacție forward și altele - în avans, pentru a nu primi o surpriză neplăcută mai târziu.
Dacă găsiți o eroare, evidențiați o bucată de text și faceți clic Ctrl+Enter.
Grădinița Forex / Capitolul 4. Tipuri de operațiuni de conversie
Conceptul de tip de tranzacție de conversie pe Forex este strâns împletit cu terminologia instrumentelor financiare. Pe piețele financiare, care pe lângă Forex includ și piata aurului, piata credituluiŞi piata valorilor mobiliare, sub instrumente financiare să înțeleagă modalitățile de efectuare a tranzacțiilor financiare. În continuare, vom lua în considerare exclusiv instrumentele financiare legate de piața valutară internațională. Piețele financiare rămase și instrumentele lor financiare depășesc domeniul de aplicare al portalului de informații și nu vor fi luate în considerare în continuare. Tipurile de tranzacții de conversie (instrumente financiare legate de Forex) sunt prezentate în figură.
Operație de conversie este o tranzacție între participanții la Forex pentru a schimba o sumă convenită de valută a unei țări cu moneda unei alte țări la o anumită dată la o cotație stabilită. Operațiunile de conversie pe Forex sunt diferite data valorii, adică data livrării valutei relativ la data tranzacției de cumpărare/vânzare valutară. Pe baza acestui criteriu, operațiunile de conversie pot fi împărțite în două categorii, după cum se arată în figură:
- operațiuni ca loc operațiuni de conversie (spot) sau curente;
- redirecţiona operațiuni de conversie (înainte).
Cel mai mare volum de tranzacții Forex este ocupat de tranzacții de tip spot. Lucrarea Forex asupra acestor operațiuni este discutată pe portalul de informații. În practica internațională, se acceptă ca data valorii pentru tranzacțiile spot să fie a 2-a zi lucrătoare de la încheierea tranzacției. Astfel de condiții sunt destul de convenabile pentru contrapărțile (participanții) tranzacției, deoarece în cursul zilei lucrătoare curente și următoare este posibilă procesarea tuturor documentației necesare și eliberarea documentelor de plată. Piața în care monedele sunt schimbate la cotațiile curente (la vedere) este numită piata spot(piață spot).
De menționat că acest principiu al decontărilor reciproce pentru tranzacțiile la vedere este valabil doar pentru participanții mari pe piața valutară internațională. Pentru investitorii privați (clienții caselor de brokeraj cu amănuntul) care tranzacționează Forex prin Internet, o tranzacție este finalizată instantaneu cu un clic de mouse. În astfel de tranzacții, data valorii ca atare își pierde sensul - contul clientului reflectă întotdeauna starea actuală a activității sale pe Forex.
Tranzacțiile de conversie forward includ înainte(înainte), viitoare(viitoare), opțiuni(opțiuni) și schimburi(schimbi). Se mai numesc si ei instrumente financiare derivate(derivate). Astfel de instrumente financiare au fost special dezvoltate pentru afaceri reale, deoarece contribuie la reducerea posibilelor riscuri de la modificările cotațiilor de pe piața valutară internațională în viitor. Pentru un investitor privat care dorește să câștige bani pe Forex prin internet, astfel de instrumente financiare sunt de puțină importanță. Cu toate acestea, vor fi luate în considerare pentru a înțelege imaginea generală a tipurilor de tranzacții de conversie.
Înainte(înainte) sau cum se mai numesc - contracte forward, se încheie între părțile la o tranzacție cu condiția schimbului unei anumite sume de valută la cotații prestabilite într-o zi prestabilită (data valorii). Tranzacția va fi finalizată indiferent de prețurile curente (la vedere) pe piața valutară la data valorii. Valoarea tranzacției, cotațiile și data valorii pot fi orice - totul depinde de acordul la care au ajuns contrapărți.
Contractele forward pe Forex pot fi utile, de exemplu, atunci când o companie rusă intenționează să achiziționeze echipamente pentru dolari SUA în străinătate. Să ne imaginăm că o astfel de companie în prezent nu are suficiente fonduri pentru a finaliza tranzacția, dar se așteaptă ca fondurile în ruble să ajungă în contul său curent într-o lună. De asemenea, ea se așteaptă la schimbări ale cursurilor de schimb într-o direcție nefavorabilă pentru ea însăși, de exemplu. Dolarul este de așteptat să crească în preț. În acest caz, este logic să încheiați un contract forward cu o bancă pentru a cumpăra suma necesară de dolari SUA cu o dată de valoare de o lună la cotații favorabile companiei. Desigur, banca s-ar putea să nu fie de acord cu astfel de condiții dacă se așteaptă și ca dolarul american să crească, iar găsirea unei contrapartide pentru o astfel de tranzacție poate fi o sarcină dificilă.
Contractele forward, pe de o parte, minimizează riscurile, dar, pe de altă parte, pot deveni o sursă de profituri pierdute. Deci, dacă în exemplul precedent, într-o lună dolarul american nu crește, ci scade, atunci compania va fi pierdut profit. La urma urmei, compania ar putea plăti mai puține ruble pentru echipament.
Viitoarele(futures), spre deosebire de contractele forward, au perioade standard de rambursare (evaluare) și sume fixe de valută. Această caracteristică le permite să fie vândute ca titluri de valoare obișnuite. Există o piață separată pentru tranzacționarea futures Forex - piata futures(piața futures). Durata medie a circulației futures pe o astfel de piață este de aproximativ 3 luni.
Opțiuni(opțiuni) sunt similare cu futures, dar slăbesc obligațiile unuia dintre participanții la tranzacție. Deci, dacă atunci când cumpărați un futures sunteți obligat să efectuați o tranzacție în conformitate cu termenii conveniți ai tranzacției, atunci, în cazul unei opțiuni, puteți refuza efectuarea tranzacției la discreția dvs. Opțiunile Forex sunt tranzacționate și pe o piață separată - piata de optiuni(piața de opțiuni).
Schimbări(swap-urile) este un tip de tranzacție de conversie în care părțile intră într-o tranzacție de cumpărare/vânzare a unei anumite sume de valută cu obligația de a finaliza o tranzacție inversă după o anumită perioadă de timp. De exemplu, o companie cumpără 1.000 de dolari SUA pentru ruble la cotația curentă (la loc) de la o bancă cu obligația de a vinde băncii 1.000 de dolari SUA pentru ruble într-o lună la cotațiile curente (la loc) care vor fi pe Forex într-un lună. Swap-urile sunt contracte nestandardizate, deci nu sunt tranzacționate pe o piață separată.
Dintre toate operațiunile de conversie (instrumente financiare) descrise pentru un investitor privat care dorește să câștige bani pe Forex prin internet, operațiuni precum loc(la loc) pe piata spot(piață spot). Piața Forex spot este discutată în detaliu în capitolele ulterioare ale portalului de informații Forex Arena.
1. Tranzacții în numerar.
2. Operațiuni de arbitraj.
3. Tranzacții valutare urgente.
3.1 Tranzacții forward.
3.2 Schimburile valutare.
3.3 Contracte futures pe valută.
3.4 Opțiuni valutare.
Tranzacțiile de conversie se referă la tranzacțiile valutare efectuate pe piața internațională cu bănci comerciale nerezidente și organizații financiare internaționale.
Operațiunile de conversie înseamnă operațiuni bancare legate de conversie, adică. cu schimbul unei monede cu alta. Acest schimb se realizează prin încheierea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valută străină, atât numerar, cât și fără numerar. Livrarea fondurilor în cadrul acestor tranzacții poate fi efectuată în două moduri:
1) imediat (cel mai târziu în a doua zi bancară de la data încheierii tranzacției);
2) după o anumită perioadă (mai mult de două zile lucrătoare bancare de la data încheierii tranzacției).
Pe baza termenului de livrare a fondurilor, se disting următoarele:
Tranzacții valutare în numerar (numerar);
Tranzacții valutare urgente.
Tranzacțiile valutare în numerar sunt tranzacții, furnizarea de valută, pentru care se efectuează cel târziu în a doua zi bancară de la data încheierii lor. Acestea sunt utilizate pentru obținerea imediată de valută străină pentru decontări prin contracte de import, precum și pentru reducerea eventualelor pierderi din modificările nefavorabile ale cursurilor de schimb.
Tranzacțiile în valută în numerar combină 3 tipuri de tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea de valută străină, prevăzând furnizarea de fonduri pentru acestea (cu o dată de valoare):
1) în ziua încheierii unei tranzacții (tranzacție TOD), rata fixată în acestea se numește TOD (azi);
2) în următoarea zi lucrătoare după încheierea tranzacției (tranzacție TOM), cursul fixat în acestea este cursul TOM (mâine);
3) la o zi lucrătoare (în a doua zi lucrătoare) după încheierea unei tranzacții (tranzacție SPOT), rata fixată în acestea este rata spot sau rata SPOT (numerar). Tranzacțiile la vedere reprezintă aproximativ 55% din totalul pieței interbancare. Pe baza ratelor spot, sunt calculate ratele pentru toate celelalte tranzacții.
Tranzacțiile în numerar (numerar) pentru cumpărarea și vânzarea de valută implică în majoritatea cazurilor livrarea efectivă de fonduri.
În cazul în care tranzacțiile cu numerar sunt încheiate pe piața valutară interbancară, sumele tranzacției și celelalte condiții ale acestora (de exemplu, cursul și timpul de livrare a fondurilor) sunt stabilite de comun acord între părțile la tranzacție (bănci).
Dacă aceste tranzacții sunt încheiate de bănci în timpul tranzacționării la bursele valutare, atunci condițiile acestora sunt reglementate pentru bănci de Regulile de tranzacționare relevante, care sunt aprobate prin hotărâri ale consiliilor de schimb și aduse la cunoștința tuturor participanților la tranzacționare (bănci).
În prezent, piața de numerar (piața la vedere) este în continuare cel mai mare segment al pieței valutare. În ciuda faptului că în ultimii ani volumul de tranzacționare aici a crescut mai lent decât în alte segmente (piețele futures valutare și opțiuni).
Băncile autorizate pot cumpăra și vinde valută străină atât în nume propriu, cât și pe cheltuială proprie, și în nume propriu, dar pe cheltuiala și în numele clienților lor.
Cumpărând și vânzând valută străină în nume propriu și pe cheltuiala lor, băncile autorizate pot urmări două obiective:
1) realizarea de profit;
2) satisfacerea diverselor nevoi proprii (menținerea soldurilor necesare în conturile NOSTRO în bănci străine, achiziționarea de echipamente bancare în străinătate etc.).
Pentru a obține profit, băncile autorizate pot efectua tranzacții de arbitraj și speculative.
Arbitrajul valutar este o tranzacție valutară care combină cumpărarea (vânzarea) de valută străină cu o contra-tranzacție cu scopul de a obține un profit datorită diferențelor de cursuri de schimb de pe diverse piețe valutare (arbitraj spațial) sau pe o anumită perioadă ( arbitraj valutar temporal).
Principiul de bază al arbitrajului este să cumperi mai ieftin și să vinzi mai scump. În perioadele în care cursurile de schimb ale diferitelor țări sunt instabile, există mai multe oportunități de a combina diverse operațiuni pentru a efectua arbitraj pe diferite burse ale diferitelor piețe valutare internaționale.
Arbitraj
Temporal Spațial Cu înainte Fără înainte
Acoperire acoperită
Pro-complicat-Pro-complicat-
că nyi că nyi
Arbitrajul valutar simplu este un arbitraj care se efectuează cu una sau două valute străine.
Arbitrajul valutar complex este un arbitraj care se efectuează cu un număr mare de valute.
Arbitrajul spațial implică cumpărarea de valută străină pe o piață valutară și vânzarea acesteia pe alta. Recent, arbitrajul spațial a făcut loc arbitrajului temporal. Acest lucru se datorează faptului că diferențele de cursuri de schimb pe diferite piețe valutare au început să apară din ce în ce mai rar. O situație similară este tipică pentru majoritatea piețelor valutare. Cu toate acestea, în Rusia, unde există încă diferențe de cursuri de schimb între diferitele schimburi valutare regionale, arbitrajul spațial este încă posibil și este efectuat de unele bănci.
Arbitrajul în timp constă în obținerea unui profit datorită diferențelor de cursuri de schimb în timp. Este similar cu speculația valutară. Diferența constă în perioada în care se efectuează operația.
Arbitrajul temporar este de natură pe termen scurt, adică o bancă autorizată vinde și cumpără valută de mai multe ori pe parcursul zilei. Speculațiile valutare sunt de natură pe termen lung, adică banca autorizată deține o poziție valutară deschisă (prin depășirea achizițiilor în raport cu vânzările) într-o valută al cărei curs este în creștere și/sau o poziție valutară deschisă scurtă (prin depășirea vânzărilor prin cumpărare) într-o monedă al cărei curs este în scădere.
În prezent, arbitrajul ratei dobânzii a devenit larg răspândit pe piața internațională, înlocuind arbitrajul valutar.
Arbitrajul dobânzii include următoarele operațiuni:
1) obținerea unui împrumut într-o țară cu o dobândă scăzută;
2) vânzarea valutei în care a fost primit împrumutul;
3) achiziționarea valutei țării în care rata dobânzii este mai mare și plasarea acesteia sub formă de depozit;
4) primirea depozitului și a dobânzii asupra acestuia;
5) conversia inversă a monedei și plata împrumutului și a dobânzii la acesta.
Ca urmare, arbitratorul realizează un profit sub forma diferenței de dobândă pe care o poate primi în moneda de care are nevoie.
În plus, există arbitrajul de conversie, al cărui scop este achiziționarea de valută la cel mai mic curs.
Atunci când efectuează tranzacții valutare la termen, participanții la piața valutară își asumă obligații de a cumpăra sau vinde valută la cursul stabilit la momentul tranzacției, dar cu condiția livrării reciproce a valutei în perioada convenită. Tranzacțiile se încheie fie pe o perioadă de trei până la șapte zile, fie pe 1, 2, 3, 6, 9, 12 și 18 luni, fie pe doi, trei ani sau cinci ani.
Scopul principal al tranzacțiilor forward, pe lângă extragerea de profit speculativ, este de a se asigura împotriva posibilului risc cauzat de modificările cursurilor de schimb.
Obiectul unor astfel de tranzacții poate fi de obicei orice monedă liber convertibilă. Cu toate acestea, cu cât perioada tranzacției este mai lungă, cu atât se poate aplica mai puține valute.
Piata tranzactiilor valutare cu scadenta de pana la 6 luni in valute majore este destul de stabila, insa pentru o perioada de peste 6 luni este instabila.
De regulă, atunci când efectuează tranzacții urgente, băncile solicită anumite garanții de la clienți sub formă de depozite corespunzătoare (cu excepția cazurilor în care contrapartea este o altă bancă sau instituție financiară). Necesitatea unor astfel de garanții crește atunci când cursurile monedelor care stau la baza tranzacției pe termen fluctuează semnificativ.
În condiţiile stabilizării condiţiilor pieţei valutare, volumul tranzacţiilor forward este redus în comparaţie cu tranzacţiile cu numerar. Dimpotrivă, cu fluctuații semnificative ale cursurilor de schimb pe piața spot, volumul tranzacțiilor forward crește.
Există două tipuri de operațiuni forward pe piața forward, care se desfășoară în principal pe piața valutară interbancară:
1) tranzacții la termen obișnuite (tranzacții directe) - o singură tranzacție de conversie cu o dată de valoare diferită de data spot (aceste tranzacții implică cumpărarea sau vânzarea de valută cu termene de plată mai mari de două zile);
2) tranzacții „swap” - o combinație de două tranzacții de conversie opuse cu date valorice diferite (cumpărare și vânzare simultană de monedă cu termene de decontare diferite).
În plus, pe piața valutară forward se efectuează tranzacții forward pe bază de schimb, care includ contracte de opțiune și contracte futures.
Tranzacțiile pentru orice perioadă de peste două zile lucrătoare se numesc tranzacții forward.
O tranzacție forward este o tranzacție în care o parte (vânzătorul) se obligă să vândă celeilalte (cumpărătorului) o anumită sumă de valută străină la un anumit moment în viitor la un preț fixat în momentul încheierii tranzacției.
Ziua în care tranzacția va fi decontată se numește data valorii.
Tranzacțiile pe o perioadă de timp sunt formalizate printr-un contract forward, care fixează suma valută, cursul de schimb, data plății, termenul și modalitatea de livrare a valutei.
În majoritatea cazurilor, contractele forward sunt încheiate pentru a se asigura împotriva riscului de curs valutar asociat cu o modificare nefavorabilă a cursului de schimb în viitor. În acest caz, vânzătorul este asigurat împotriva scăderii cursului său de schimb, iar cumpărătorul – împotriva creșterii acestuia.
În plus, tranzacțiile forward sunt utilizate pe scară largă pentru tranzacții speculative. În acest caz, se încheie un contract forward de decontare în baza căruia nu există nicio livrare de valută, adică. vânzătorul vinde, iar cumpărătorul cumpără această monedă condiționat. În acest caz, părțile sunt interesate doar să primească profit, care este transferat de partea care pierde părții câștigătoare. Adică, dacă cursul de schimb curent din ziua executării contractului forward de decontare depășește prețul de livrare a valutei (rata forward) conform contractului, atunci diferența dintre aceste cursuri, înmulțită cu suma contractului, este plătită de vânzător și viceversa.
Exemplu: La 10 septembrie 2003, Banca A și Banca B au încheiat între ele un contract forward de decontare, conform căruia Banca A se angajează să vândă condiționat Băncii B 100.000 de dolari SUA la 1 decembrie 2003 la rata de 29,25 ruble/dolar. 1 decembrie 2003 Cursul de schimb al dolarului american a fost de 29,53 ruble/dolar. Deoarece cursul de schimb curent este mai mare decât prețul de livrare conform contractului (29,53 > 29,25), atunci partea care pierde este banca A (vânzătorul). El transferă fonduri către Banca B în valoare de (29,53-29,25) * 100.000 = 28.000 de ruble, care este profitul Băncii B în baza acestui contract.
Monedele cu livrare la o anumită oră nu au o cotație oficială;
Prețul forward depinde de politica valutară a țării, de prezența restricțiilor valutare și de lichiditatea pieței forward.
Rata forward caracterizează valoarea așteptată a unei monede după o anumită perioadă de timp și reprezintă prețul la care o anumită monedă este cumpărată sau vândută dacă este livrată la o anumită dată în viitor.
Teoretic, rata forward poate fi egală cu rata spot, dar în practică este întotdeauna mai mare sau mai mică. Mai mult, dacă cursul valutar pentru tranzacțiile forward este mai mare decât cursul spot curent, atunci ei spun că o astfel de monedă este cotată cu o primă (agio), dar dacă este mai mică decât cursul pentru tranzacțiile cu numerar, atunci moneda este cotată cu reducere (reducere).
Prima și reducerea se mai numesc și diferență forward sau puncte forward.
Astfel, rata forward se determină după cum urmează:
Rata forward = rata spot +/- puncte forward.
Există următoarea regulă:
1) o monedă cu o rată a dobânzii scăzută pentru o anumită perioadă este cotată în termeni forward la o monedă cu o rată a dobânzii ridicată pentru aceeași perioadă cu o primă;
2) o monedă cu o rată a dobânzii ridicată pentru o anumită perioadă este cotată în termeni forward la o monedă cu o rată a dobânzii scăzută pentru aceeași perioadă cu o reducere.
Astfel, rata forward se calculează prin adăugarea unei prime sau scăderea unei reduceri din cursul spot curent.
Pentru a găsi rata forward, se folosește regula „scării”:
1) dacă punctele forward scad de la stânga la dreapta (cotația licitată este mai mare decât cotația ofertei), atunci pentru a găsi rata forward, punctele forward sunt scăzute din rata spot;
2) dacă punctele forward cresc de la stânga la dreapta (partea licitată este mai mică decât partea ofertei), atunci pentru a găsi rata forward, punctele forward sunt adăugate la rata spot.
Mărimea punctelor forward poate fi calculată folosind anumite formule, sau folosind puncte forward gata făcute, care sunt cotate pe paginile agenției Reuters.
Un swap valutar este o combinație de două tranzacții de conversie opuse pentru aceeași sumă cu date valorice diferite. Swap-urile sunt de obicei încheiate pe o perioadă de până la 1 an. În acest caz, aceeași persoană acționează întotdeauna ca contraparte.
Dacă tranzacția de conversie pe termen scurt este cumpărarea unei monede, iar cea mai îndepărtată este vânzarea unei monede, un astfel de swap se numește „cumpărat/vândut”.
Dacă, mai întâi, se efectuează o tranzacție pentru a vinde o monedă, iar tranzacția inversă este cumpărarea unei monede, acest swap se numește „vândut/cumparat”.
Conform termenilor, swapurile valutare pot fi împărțite în 3 tipuri:
1. Swap standard (cu spot).
Dacă banca efectuează prima tranzacție la fața locului, iar cea inversă în condițiile unui forward săptămânal.
2. Schimburi scurte de o zi (înainte de spot).
Dacă prima tranzacție este efectuată cu data valorii „mâine”, iar cea inversă este la fața locului.
3. Schimbări forward (după spot).
Swap-urile forward se caracterizează printr-o combinație de două tranzacții directe, atunci când o tranzacție mai apropiată din punct de vedere al scadenței este încheiată în termeni forward (data valorii este mai târziu decât spot), iar tranzacția opusă este încheiată în condițiile unui forward ulterior.
Deoarece o tranzacție swap standard conține două tranzacții - una la fața locului și cealaltă direct, care sunt încheiate simultan cu o singură bancă, atunci în ratele lor au o rată la vedere comună. O rată spot este utilizată în prima tranzacție de conversie, iar cealaltă este utilizată pentru a obține rata pentru tranzacția inversă. Prin urmare, diferența de rate pentru aceste două tranzacții este doar în puncte forward pentru o anumită perioadă.
Aceste puncte forward (ratele swap) vor fi cotația swap pentru o anumită perioadă.
Atunci când efectuează o tranzacție swap, clientul economisește diferența dintre ratele de cumpărare și de vânzare pentru o tranzacție în numerar. Pentru bănci, aceste tranzacții au și anumite avantaje. Principalul lucru este că tranzacțiile swap nu creează o poziție valutară deschisă (achiziționarea unei valute este acoperită de o vânzare) și oferă temporar valută fără riscul asociat cu modificările cursului de schimb al acesteia.
Operațiunile de swap sunt utilizate în următoarele scopuri:
1. efectuarea de tranzactii comerciale: banca vinde valuta in conditiile livrarii imediate a acesteia si in acelasi timp o cumpara pe o perioada. În acest caz, tranzacțiile swap sunt utilizate pentru a crea lichiditate în numerar pentru bancă în moneda lipsă în prezența unei alte monede în exces.
De exemplu, banca rusă A a reușit să atragă un depozit de 100.000 USD. timp de 1 luna. Dar banca are nevoie în prezent de ruble pentru a face plățile clienților. Este de așteptat ca această situație cu o lipsă de ruble să dureze o lună. Prin vânzarea de dolari pentru ruble și, în același timp, încheierea unei tranzacții de răscumpărare de dolari după 1 lună, banca creează astfel lichiditate în ruble pentru o perioadă de 1 lună, ceea ce echivalează cu atragerea unui depozit lunar de ruble.
2. achiziționarea de către bancă a valutei necesare fără risc valutar (pe baza unei contra-tranzacții) pentru asigurarea plăților internaționale, diversificarea rezervelor valutare, i.e. tranzacțiile swap sunt utilizate pentru a neutraliza riscul valutar atunci când se efectuează tranzacții directe.
3. împrumuturi clienților, atunci când banca achiziționează valută în condiții spot pentru a oferi clientului un împrumut în valută și în același timp încheie un contract forward de vânzare a valutei la expirarea împrumutului.
Pe lângă tranzacțiile tradiționale la vedere și la termen, pe piața valutară au apărut în anii '70 tipuri relativ noi de tranzacții (așa-numitele contracte standard): contracte futures și opțiuni pe valută.
Contractele futures pe valută oferă proprietarului dreptul și obligația de a livra o anumită sumă de valută până la o anumită dată în viitor la un curs de schimb convenit. Tranzacțiile futures se efectuează cu livrarea valutei pe o perioadă mai mare de 3 zile de la data tranzacției. Pe plan extern, contractele futures sunt foarte asemănătoare cu tranzacțiile forward, dar există următoarele diferențe între ele:
§ Tranzacţiile futures se desfăşoară în principal pe piaţa valutară, iar tranzacţiile forward - pe piaţa interbancară. Acest lucru are ca rezultat legarea calendarului contractelor futures de date specifice (de exemplu, a 3-a miercuri din fiecare a treia lună a anului) și standardizată în termeni de timp, volume și condiții de livrare. În timp ce în contractele forward termenul și volumul tranzacției sunt stabilite de comun acord între părți;
§ Tranzacțiile futures sunt efectuate cu o gamă limitată de valute, iar atunci când se formează un contract forward, gama de valute este mult mai largă;
§ Piața futures este disponibilă atât investitorilor mari, cât și investitorilor individuali și instituționali mici. Accesul la piețele forward pentru firmele mici este limitat, deoarece Suma minimă pentru încheierea unui contract forward este în majoritatea cazurilor de 500.000 USD.
§ Dealerii în tranzacții futures nu tranzacționează direct cu alți dealeri, deoarece companiile de compensare acționează ca intermediari între ei;
§ 95% din tranzacțiile futures se încheie cu încheierea unei tranzacții inverse, în timp ce nu există nicio livrare efectivă a monedei, iar participanții la această tranzacție primesc doar diferența dintre prețul inițial al contractului și prețul existent în ziua tranzacției. tranzacție inversă. Cu forward, până la 95% din toate tranzacțiile au ca rezultat livrarea de monedă;
§ standardizarea contractelor înseamnă că tranzacțiile futures pot fi efectuate mai ieftin decât tranzacțiile forward încheiate individual între client și bancă.
Într-o tranzacție futures, partenerul clientului este casa de compensare a bursei futures corespunzătoare. Bursele futures în sine diferă în ceea ce privește dimensiunea contractelor tranzacționate pe ele și regulile pentru efectuarea tranzacțiilor.
Principalele burse pe care sunt tranzacționate contracte futures valutare sunt Chicago Mercantile Exchange și International Money Exchange din Singapore. În Europa, cele mai comune burse futures sunt: European Options Exchange din Amsterdam, London International Financial Futures Exchange și Swiss Financial Futures and Options Exchange.
Principala caracteristică a opțiunilor este că deținătorului opțiunii i se oferă posibilitatea de a alege: să exercite opțiunea la un preț prefixat sau să refuze să o exercite. Astfel, deținătorul de opțiune are dreptul, și nu obligația, de a decide în mod independent să încheie sau nu contractul de opțiune, i.e. acesta nu poate exercita opțiunea la expirare.
Când o tranzacție cu opțiune este finalizată, participă vânzătorul de opțiuni (abonatul) și cumpărătorul acesteia (titularul).
Deținătorul opțiunii dobândește dreptul de a cumpăra sau de a vinde o anumită sumă de valută în viitor la un preț fixat la momentul încheierii tranzacției.
Abonatul opțiunii se angajează să cumpere sau să vândă moneda la un preț prestabilit.
Astfel, la efectuarea unei tranzacții cu opțiune, inițiativa vine de la cumpărător, care decide dacă preia sau livrează fondurile prevăzute în contract. Vânzătorul de opțiuni nu are de ales, el joacă un rol complet pasiv.
Întrucât riscul de pierdere al abonatului de opțiune asociat cu modificările cursului de schimb este semnificativ mai mare decât cel al deținătorului de opțiune, ca plată a riscului, deținătorul de opțiune la momentul încheierii tranzacției plătește abonatului o primă, care nu se restituie titularului de optiune chiar daca acesta refuza sa-si exercite drepturile de optiune.
Prima trebuie să fie suficient de mare pentru a convinge emitentul de opțiuni să accepte riscul de pierdere, dar suficient de mică pentru a atrage cumpărătorul să aibă șanse mari de a obține un profit. Mărimea primei este determinată de o serie de factori:
Valoarea intrinsecă a unei opțiuni este profitul pe care proprietarul acesteia l-ar putea obține dacă ar fi exercitat imediat;
Termenul opțiunii – perioada pentru care se încheie contractul de opțiune;
Mobilitatea valutară - mărimea fluctuațiilor valutelor în cauză în trecut și în viitor;
Costuri cu dobânzi – modificări ale ratelor dobânzii în moneda în care trebuie plătită prima;
Cerere şi ofertă.
Opțiunile sunt împărțite în 2 tipuri:
1) opțiuni de cumpărare a monedei (opțiuni call) - acordă proprietarului dreptul de a cumpăra o anumită sumă de monedă în viitor la un preț fixat în prezent;
2) opțiuni de a vinde valută (opțiuni de vânzare) - dau dreptul de a vinde valută în aceleași condiții.
În plus, există:
1) Opțiuni europene - opțiuni care pot fi exercitate numai la data expirării contractului;
2) Opțiuni americane, care dau dreptul de a cumpăra sau vinde o monedă în orice moment înainte de data expirării contractului.
Deoarece În cazul opțiunilor americane, vânzătorul poartă un risc mai mare și plătește de obicei o primă mai mare pentru acestea decât pentru opțiunile europene. În Rusia, opțiunile europene sunt utilizate în principal.
Principalele diferențe dintre futures și opțiuni sunt următoarele:
Proprietarul opțiunii are posibilitatea de a cumpăra sau de a vinde moneda, dar nu este obligat să facă acest lucru;
Pentru a cumpăra sau a vinde o opțiune, una dintre părți trebuie să plătească o primă suplimentară;
Tranzacționarea opțiunilor se desfășoară în principal pe piața de valori mobiliare over-the-counter.
Avantajele utilizării opțiunilor de către exportatori și importatori:
1) Acoperirea plăților pentru import și export.
Exportatorul trebuie să primească moneda după un timp. Pentru a se proteja de riscul valutar, cumpără mai multe opțiuni de vânzare și, datorită acestei achiziții, dobândește dreptul de a vinde moneda la un preț convenit la expirarea opțiunii. În cazul în care cursul de schimb se modifică în favoarea exportatorului, acesta nu va finaliza tranzacția cu opțiune și va vinde moneda la cursul curent, realizând profit suplimentar din tranzacția valutară.
La rândul său, importatorul va acoperi riscul unei creșteri a cursului de schimb al valutei în care este interesat prin vânzarea mai multor opțiuni call, care îi vor asigura un preț fix maxim. Dacă cursul valutar scade, atunci la sfârșitul perioadei va cumpăra moneda la cursul curent și nu va executa opțiunea.
2) Acoperirea riscului valutar între licitații și tranzacții.
La achiziționarea unei opțiuni de vânzare, exportatorul nu se obligă să livreze moneda și poate lăsa opțiunea fără executare dacă oferta sa este respinsă în timpul tranzacționării.
Diferența dintre cele două grupuri de tranzacții de conversie constă în data valorii. În practica internațională, se acceptă că tranzacțiile de conversie curente sunt efectuate în termeni spot, adică cu o dată de valoare în a 2-a zi lucrătoare de la data încheierii tranzacției. Piața internațională pentru tranzacțiile valutare curente se numește piață spot.
Tranzacțiile curente de conversie sunt supuse cursului de schimb la vedere. În practica bancară, este acceptată următoarea desemnare a cursurilor de schimb: de exemplu, cursul de schimb al dolarului american la marca germană este desemnat USD/DEM, dolarul pentru rubla USD/RUR și lira sterlină pentru dolarul american – GBP/USD.
În această desemnare, baza cotației (moneda de bază) este plasată în stânga, iar moneda cotată (moneda cotată) este plasată în dreapta:
Ultimele cifre ale scrierii cursului de schimb se numesc puncte procentuale sau pips. O sută de puncte formează numărul de bază (sau „cifra mare”).
Cotația ratelor spot poate fi directă sau indirectă.
Cotația directă este suma monedei naționale pe unitatea de valută străină. De obicei, monedele sunt comparate cu dolarul american: suma monedei naționale pentru un dolar american (aici dolarul este baza de cotație). Ratele majorității valutelor din lume sunt cotate oficial sub formă de cotații directe.
Cotația indirectă (reversă) este suma de valută străină exprimată în unități de monedă națională. Aceasta este o formă mai puțin obișnuită de a scrie cursuri de schimb. Într-o cotație indirectă, dolarul acționează ca monedă de cotație, iar cealaltă monedă acționează ca bază de cotație. O serie de valute sunt cotate oficial față de dolarul american sub forma unei cotații indirecte. Acesta este cursul de schimb al dolarului la unitatea monetară europeană ECU, lira sterlină britanică, precum și la unitățile monetare ale țărilor care au fost foste colonii ale Marii Britanii.
Pe piața valutară, băncile cotează cursurile de schimb folosind două părți - oferta și oferta.
Oferta este rata de cumpărare. Pe baza cotației licitate, banca cumpără moneda de bază și vinde moneda cotației.
Oferta este rata de vânzare. Pe baza cotației ofertei, banca vinde moneda de bază și cumpără moneda cotației.
Diferența dintre părțile din dreapta și din stânga cotației se numește spread, sau marjă și servește drept bază pentru ca banca să realizeze profit din tranzacțiile opuse cu clienții sau alte bănci. Marja (spread) poate fi considerată o „comision pentru servicii”. Pentru a efectua o cotație dublă, banca trebuie să acopere costurile apărute în legătură cu operațiunea și, de asemenea, să ia în considerare riscurile potențiale ale modificărilor cursului de schimb.
Mărimea marjei poate varia în funcție de mai multe motive.
În primul rând, cu privire la statutul contrapărții. Mărimea marjei bancare este mai mare pentru clienții băncilor decât pentru alte bănci de pe piața interbancară.
În al doilea rând, depinde de condițiile pieței. În condițiile unor rate de schimb instabile, care se schimbă rapid, mărimea marjei este de obicei mai mare.
În al treilea rând, cu privire la moneda cotată și lichiditatea pieței. Marja este mai mare atunci când banca cotează o monedă care este rar folosită sau pentru tranzacții pe o piață mai puțin lichidă.
În al patrulea rând, cu privire la valoarea tranzacției. Pe piețele valutare globale, băncile cotează spread standard de 5 puncte pentru tranzacții cu sume medii de pe piață de la 1 la 10 milioane de dolari față de marca germană, yenul japonez, lira sterlină și francul elvețian. Atât tranzacțiile mai mari, cât și cele mai mici sunt efectuate cu un spread mai mare. Tranzacțiile mari expun banca la riscuri mai semnificative, în timp ce pentru sume mai mici costurile băncii pentru efectuarea acestora cresc. Pentru piața interbancară rusă, suma medie a unei tranzacții de conversie este de 2 milioane USD.
În al cincilea rând, asupra naturii relației dintre contrapărți. Dacă între băncile contrapartide s-au dezvoltat relații pozitive stabile de-a lungul unui număr de ani, nu există cazuri de neîndeplinire a condițiilor de tranzacție, iar dealerii băncilor se cunosc bine, atunci marja poate fi mai îngustă. Dacă un dealer bancar nu dorește să efectueze tranzacții de conversie cu o anumită contraparte, dar din cauza unui număr de circumstanțe nu dorește să-l refuze definitiv, atunci el va cita un larg răspândit, condamnând cu bună știință contrapartea să refuze tranzacția.
O poziție valutară deschisă este o discrepanță între creanțe (active) și pasive (pasive) în valută străină pentru un participant la piața valutară (bancă, companie).
O poziție poate fi lungă sau scurtă.
O poziție lungă înseamnă excesul de creanțe în valută față de pasive și este indicată de semnul plus (+).
O poziție scurtă înseamnă un exces de datorii în valută străină față de creanțe și este indicată prin semn
minus (-).
De exemplu, atunci când o bancă cumpără 1 milion de dolari SUA pentru mărci germane la cursul de 1,5500, se creează o poziție lungă în valoare de 1 milion de dolari și o poziție scurtă în valoare de 1.550.000 de mărci. Aceste poziții pot fi exprimate astfel:
1.000.000 USD - 1.550.000 DEM.
Orice poziție valutară deschisă înseamnă expunerea la riscul modificării cursurilor de schimb și are ca rezultat posibile profituri sau pierderi.
Operațiunile de conversie de arbitraj (arbitraj valutar) sunt asociate cu deschiderea unei poziții valutare speculative de către un dealer de schimb valutar pe cheltuiala băncii pentru a obține profit atunci când cursul de schimb se modifică.
O poziție lungă (adică cumpărare) este deschisă dacă se așteaptă o apreciere a monedei.
O poziție scurtă (adică vânzare) este deschisă dacă este de așteptat ca cursul valutar să se deprecieze.
De exemplu, un dealer de schimb valutar se așteaptă ca dolarul american să crească în valoare față de marca germană în viitorul apropiat (de obicei în timpul zilei lucrătoare) și cumpără 1 milion de dolari față de marcă la cursul de 1,5350, deschizând astfel o poziție lungă în dolari SUA. Prin deschiderea unei poziții speculative, el este expus riscului unei modificări nefavorabile a cursului de schimb. Să presupunem că calculul a fost corect, rata a crescut la 1,5410. Dealerul închide poziția lung prin vânzarea de 1 milion de dolari și obține un profit:
|
+ 1.541.000 DEM |
||
Atunci când se efectuează tranzacții de conversie de arbitraj cu deschiderea și închiderea unei poziții în moneda de bază, rezultatul a două tranzacții va fi exprimat în moneda cotată:
1.000.000 USD ´ (1.5410 – 1.5350) = 6.000 DEM.
Din punct de vedere al bilanţului băncii, aceste conversii speculative de arbitraj se vor efectua pe conturile active prin modificarea sumelor din conturile corespondente ale băncii în diverse valute şi ajustarea creşterii sau scăderii sumelor în detrimentul profiturilor sau pierderilor. , adică fondurile proprii ale băncii.
Spre deosebire de operațiunile de arbitraj, care presupun deschiderea de poziții riscante, o serie de operațiuni de conversie sunt efectuate nu pe cheltuiala băncii, ci pe cheltuiala clienților acesteia - acestea sunt conversii ale clienților. Procedura de realizare a conversiilor clientului presupune două conversii – internă și externă.
Să presupunem că un client al unei bănci trebuie să cumpere 1 milion de mărci germane pentru dolarii în care își deține contul în valută pentru a efectua o plată. Clientul se adresează băncii cu o cerere de a-și converti dolarii în 1 milion de mărci germane. Banca efectuează conversie internă pentru el, adică vinde timbre făcând înregistrări contabile interne, iar dacă sunt ștampile în contul de corespondent bancar NOSTRO, poate efectua o plată în numele clientului. Cu toate acestea, aceasta va însemna că banca deschide o poziție valutară care trebuie închisă. Dacă, să presupunem, banca nu are mărci germane în contul său de corespondent NOSTRO, problema unei poziții deschise se rezolvă automat - aceasta este închisă prin achiziționarea de către bancă a 1 milion de mărci de pe piața interbancară pentru dolari și creditarea acestora în contul NOSTRO. .
De obicei, conversiile clienților interni și conversiile externe care le guvernează sunt efectuate la aceeași dată de valoare.
Din punct de vedere al bilanţului băncii, conversiile interne ale clienţilor se efectuează pe conturile pasive ale băncii, în timp ce conversiile externe care le închid sunt efectuate pe conturi active (conturi NOSTRO).
Adesea apare o situație când clienții solicită băncii să efectueze conversii opuse între două valute (de exemplu, unii clienți cumpără dolari pentru ruble pentru a îndeplini contractele de import, alți clienți vând veniturile din export în dolari pentru o vânzare obligatorie). In acest caz, banca deschide o pozitie pe conversii cu unii clienti, inchizand-o prin conversia inversa cu alti clienti, adica prin compensarea sumelor opuse. Din punct de vedere al bilanțului, aceste conversii se efectuează pe conturi pasive (dolar și rublă) și sunt reglementate pe conturile NOSTRO numai în măsura depășirii sumelor uneia dintre valute după efectuarea compensației.
Operațiunile de conversie sunt un element necesar la încheierea tranzacțiilor sunt efectuate în valută. Acest tip de operațiune este solicitat de întreprinderile care desfășoară activitate economică străină (FEA) și încheie contracte cu nerezidenți în temeiul cărora obligațiile trebuie îndeplinite în valută.
Tranzacțiile de conversie directă sunt tranzacții care implică schimbul anumitor sume din moneda unei țări cu moneda alteia, urmată de decontarea tranzacției folosind moneda primită la o anumită dată. De regulă, operațiunile de conversie sunt efectuate de bănci, care devin intermediari între companiile care desfășoară activități de comerț exterior și partenerii lor străini. Merită să înțelegem că o operațiune de conversie nu este deloc un schimb valutar, pe care suntem obișnuiți să-l vedem în chioșcuri. Acesta este un tip special de tranzacții financiare, a cărui esență nu se află atât în schimbul în sine, ci în utilizarea ulterioară a monedei care a apărut ca urmare a schimbului în contul clientului.
Operațiuni de conversie în practica internațională
Fapt interesant: în practica internațională, operațiunile de conversie se numesc Operațiuni de schimb valutar, sau pe scurt Forex. Și aceasta nu este o coincidență: într-adevăr, astăzi piața Forex globală over-the-counter, cunoscută pentru operațiunile sale speculative, a servit inițial tocmai scopurilor de conversie. Aceasta reflectă cel mai bine esența acestor tranzacții: contrapărțile din țări diferite cu conturi în valute diferite trebuie să finalizeze rapid o tranzacție, pentru care trebuie să schimbe bani pe piața valutară pentru a le aduce la un numitor comun.
Nu a fost o coincidență că definiția tranzacțiilor de conversie a indicat că tranzacțiile au fost efectuate la o anumită dată. Timpul de livrare a banilor în cont sau, așa cum se numește în mediul financiar profesional, data valorii, este cel mai important element al operațiunii de conversie, deoarece data valorii determină când vor ajunge exact banii în moneda solicitată. la contul dorit.
În funcție de data valorii, tranzacțiile de conversie pot fi:
- spot, adică instant sau curent. Executat la cursul curent relevant la momentul tranzacției;
- înainte sau urgent. Acestea se efectuează la cursul forward, cu o dată de valoare amânată. Astăzi, ele sunt utilizate pe scară largă pentru speculații, deoarece cea mai comună operațiune de conversie forward este un swap valutar, adică o combinație de două operațiuni direcționate diferit distanțate în timp într-o singură operațiune. De exemplu, aceasta ar putea fi cumpărarea unui dolar pentru un euro cu o vânzare amânată a unui dolar și primirea de euro.
În practica internațională, termenii de valoare „Spot” implică o dată de valoare în a doua zi bancară după tranzacție. Acest lucru se face astfel încât participanții de pe piață să poată, după încheierea unui contract, să pregătească toate documentele necesare tranzacției. În Rusia și în țările fostei URSS, această practică nu a prins rădăcini și operațiunile de conversie se desfășoară diferit.
Operațiuni de conversie în limba rusă: ce oferă băncile rusești?
Practica tranzacțiilor valutare în Rusia se datorează diferenței de timp cu Statele Unite, precum și dragostei tradiționale a bancherilor autohtoni pentru metoda numerarului de a face tranzacții. Astăzi, băncile rusești oferă tranzacții de conversie pe perechile valutare dolar/rubla și euro/rubla cu valoare în ziua bancară curentă -Tod sau în următoarea zi bancară -Tom. Condițiile spot nu sunt oferite.
Înregistrările cu data valorii „azi” pentru perechile valutare dolar/rubla și euro/rubla sunt efectuate pe parcursul zilei lucrătoare, deoarece majoritatea băncilor ruse acceptă ordine de plată pentru a fi afișate până la ora 18:00 și uneori până la ora 21:00, ora Moscovei. . Diferența de timp de opt ore față de Statele Unite permite tranzacțiilor rusești să treacă prin fereastra înainte de deschiderea zilei bancare în America. În consecință, la momentul începerii postărilor în Statele Unite, toate tranzacțiile de conversie din Rusia așteaptă deja procesarea.
Este de remarcat faptul că băncile efectuează tranzacții la propria rată internă, și nu la cursul curent la vedere al pieței, așa cum este obișnuit în practica internațională. Din acest motiv, pot exista unele abateri ale sumelor primite. Diferite bănci au reguli diferite pentru efectuarea tranzacțiilor de conversie. Cel mai adesea, rata pentru perechile valutare majore este stabilită o dată pe zi, pe baza cursului de închidere a pieței spot din ziua precedentă. În unele bănci avansate (ceea ce nu este atât de comun), pot fi făcute ajustări în timpul zilei de lucru. Unele bănci oferă condiții speciale de servicii pentru clienții mari, inclusiv cursuri de schimb valutare preferențiale.
Se efectuează și operațiuni de conversie forward - atât unilaterale, cât și cu o operațiune inversă ulterioară (swap). De regulă, băncile oferă tranzacții forward doar prin tranzacții telefonice, și nu prin sisteme informatice sau produse software client-bancă pentru simplificarea tranzacției. Acest lucru se datorează faptului că astfel de tranzacții prezintă un risc suplimentar pentru bănci, prin urmare, înainte de a încheia astfel de tranzacții, clientul trebuie fie să obțină o sublimită specială de risc pentru tranzacțiile urgente de la bancă, fie să ofere securitate pentru tranzacție.
Ce operațiuni specifice de conversie se întâlnesc în practică?
Cele mai frecvente operațiuni efectuate de băncile rusești sunt:
- achiziționarea de valută folosind fondurile clientului plasate într-un cont de ruble, urmată de creditarea valutei în contul în valută specificat;
- achiziționarea de monedă națională folosind fondurile clienților plasate într-un cont în valută, cu creditarea ulterioară a rublelor în contul în valută specificat;
- efectuarea unei tranzacții de cumpărare și vânzare folosind fonduri într-o monedă cu creditarea ulterioară a sumei într-un cont într-o altă monedă.
