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外国為替市場の参加者は、換算操作と呼ばれる取引を実行する権利を有します。 このような概念は何を意味するのでしょうか？ このような取引にはどのような種類がありますか? クライアントアカウントではどのような順序で実行されますか? 立法の微妙な違いを見てみましょう。
顧客の同意を得て銀行が利益のために実行し、通貨の交換（換算）を伴う通貨取引。 簡単に言えば、ある通貨を別の通貨と交換して売ったり買ったりする取引です。 これらは、売却する資金の量、取引日、為替レートに関する強制的な合意を意味します。 トランザクションの実際の実行は、すぐに実行することも、指定した期間後に実行することもできます。
その名のとおり、両替取引の主な対象（主体）はさまざまな国や地域の通貨であり、主な参加者は中央銀行、取引所、ブローカー、国家、顧客、実行銀行です。 資金を交換するために、顧客の口座にお金が蓄積されます。 トランザクションは、現在の通貨のいずれかで、所定のレートおよび指定された日に実行できます。
顧客口座の換算取引 - 181-I に基づくタイプ
銀行法のレベルでは、そのような業務の種類は、2017 年 8 月 16 日付けの指示 No. 181-I でロシア連邦銀行によって規制されています。最新版は 2017 年 11 月 29 日に採択されました。付録 1 に準拠しています。この規制文書では、次の種類の非換金取引が区別されます。
- 010 – 居住者によるロシア通貨への外貨の販売。
- 030 – 居住者によるロシア通貨のための外貨の購入。
- 040 – ある通貨の居住者による別の通貨の販売または購入。
- 010 – 非居住者による外貨目的のロシア通貨の購入。
- 020 – 非居住者による外貨目的のロシア通貨の販売。
さらに、コンバージョン トランザクションは緊急度によってグループ化されます。
- 現在のスポット タイプ - 通常、実行は即座に行われます。 この場合、特定の時点での現在の為替レートが使用されます。
- 緊急転送 – 実行は延期された日に行われます。 レートはフォワードです。
注意してください！ 原則として、両替取引は即座に実行され、通貨の受け渡しは実行銀行の 2 営業日以内に行われます。 このような操作をスポットと呼びます。 ただし、場合によっては、取引が事前に完了し、決済日が無期限に延期される場合があります。 これらはすべてフォワード型のトランザクションです。
顧客アカウントでの変換トランザクションの実行
多くの場合、換算取引は為替レートの変動から収入を得る目的ではなく、外国貿易協定の条件を満たすために実行されます。 この場合、企業は銀行にルーブル口座を開設している可能性があり、逆に外貨口座を開設している可能性もあります。 そして、契約に基づいて必要な種類の資金を送金するために、その後の支払いとともに資金の変換が実行されます。
交換を実行するための正確な手順は、取引を実行する銀行が採用する規則によって異なる場合があります。 現在の法律には転換取引に関する明確な規制はありません。 変換トランザクションを実行できるようにするには、クライアントはアプリケーションを作成する必要があります。 手数料は銀行機関の現金決済規約に従ってかかります。 また、後で不快な思いをしないように、すべての主要な為替条件（決済日、為替レート、先渡取引の担保など）を事前に明確にしておく方が良いでしょう。
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外国為替幼稚園 / 第 4 章 換算操作の種類
外国為替における換算取引の種類の概念は、金融商品の用語と密接に絡み合っています。 金融市場では、外国為替に加えて、 金市場, 信用市場そして 証券市場、 下 金融商品金融取引の実行方法を理解する。 次に、国際外国為替市場に関連する金融商品のみを検討します。 残りの金融市場とその金融商品は情報ポータルの範囲を超えているため、これ以上検討しません。 換算取引（為替関連金融商品）の種類は図のとおりです。
変換演算ある国の通貨を、定められた相場で特定の日に別の国の通貨に交換する、外国為替参加者間の取引です。 FXでの換算操作は異なります 価値日、つまり 通貨の売買取引の日付を基準とした通貨の受け渡し日。 この基準に基づいて、図に示すように、変換操作は 2 つのカテゴリに分類できます。
- のような操作 スポット(スポット) または現在の変換操作。
- フォワード(順方向) 変換操作。
外国為替取引の最大の取引量はスポットタイプの取引によって占められています。 情報ポータルで議論されているのは、これらの操作に関する外国為替の取り組みです。 国際慣行では、スポット取引の決済日は取引終了後 2 営業日であると認められています。 このような条件は、当営業日および翌営業日中に必要なすべての書類を処理し、支払書類を発行することができるため、取引の相手方（参加者）にとって非常に便利です。 通貨が現在の（スポット）相場で交換される市場は、と呼ばれます。 スポットマーケット（スポットマーケット）。
スポット取引の相互決済のこの原則は、国際外国為替市場の大規模な参加者にのみ有効であることは言及する価値があります。 個人投資家 (小売証券会社の顧客) は、インターネット経由で外国為替取引を行うことができ、マウス ボタンをクリックするだけで取引が即座に完了します。 このような取引では、決済日自体が意味を失います。クライアントの口座には、常に外国為替での作業の現在の状態が反映されます。
フォワードコンバージョントランザクションには次のものが含まれます。 前へ(前方へ)、 先物（先物）、 オプション(オプション)と スワップ（交換）。 とも呼ばれます。 デリバティブ金融商品(誘導体)。 このような金融商品は、将来の国際外国為替市場の相場の変動によって起こり得るリスクを軽減するのに役立つため、実際のビジネス向けに特別に開発されました。 インターネットを介して外国為替でお金を稼ぎたいと考えている個人投資家にとって、そのような金融商品はほとんど重要ではありません。 ただし、変換取引の種類の全体像を理解するために考慮されます。
フォワード(フォワード) または、そのように呼ばれることもあります - 先渡契約、あらかじめ決められた日（決済日）に、事前に合意された相場で一定額の通貨を交換するという条件で、取引当事者間で締結されます。 決済日の外国為替市場の現在（スポット）価格に関係なく、取引は完了します。 取引金額、見積値、および起算日は任意であり、すべては取引相手が合意に達したことに依存します。
外国為替の先物契約は、たとえば、ロシアの企業が海外で米ドルで機器を購入することを計画している場合に役立ちます。 このような企業が現在、取引を完了するのに十分な資金を持っていないが、1 か月以内にルーブル建ての資金が当座預金口座に到着すると予想していると想像してみましょう。 彼女はまた、為替レートが自分にとって不利な方向に変化すると予想しています。 ドル価格は上昇すると予想される。 この場合、銀行と先渡契約を締結して、会社に有利な相場で 1 か月の決済日で必要な金額の米ドルを購入することが合理的です。 当然のことながら、銀行も米ドル価格の上昇が予想される場合にはそのような条件に同意しない可能性があり、そのような取引の取引相手を見つけるのは困難な作業となる可能性があります。
先物契約はリスクを最小限に抑える一方で、逸失利益の原因となる可能性があります。 したがって、前の例で、1 か月間米ドルの価格が上昇せず、価格が下落した場合、企業は利益を失ったことになります。 結局のところ、同社は機器に支払うルーブルが少なくて済みます。
先物（先物）は、先物契約とは異なり、標準的な返済期間（評価）と固定金額の通貨を持っています。 この機能により、通常の有価証券と同様に販売することができます。 外国為替先物取引には別の市場があります - 先物市場（先物市場）。 このような市場における先物流通の平均期間は約 3 か月です。
オプション（オプション）は先物に似ていますが、取引参加者の一方の義務を弱めます。 したがって、先物を購入する際に、合意された取引条件に従って取引を実行する義務がある場合、オプションの場合は、お客様の裁量で取引の実行を拒否することができます。 外国為替オプションは別の市場でも取引されます – オプション市場（オプション市場）。
スワップ（スワップ）は、両当事者が一定期間後にリバース取引を完了する義務を負って、一定量の通貨の売買取引を行う換算取引の一種です。 たとえば、企業が銀行から現在の (スポット) 相場でルーブルで 1,000 米ドルを購入すると、1 か月以内に現在の (スポット) 相場で 1,000 米ドルをルーブルで銀行に売却する義務があります。月。 スワップは非標準化された契約であるため、別の市場では取引されません。
インターネット経由で外国為替でお金を稼ぎたい個人投資家向けの、記載されているすべての変換操作 (金融商品) のうち、次のような操作が挙げられます。 スポット（スポット）オン スポットマーケット（スポットマーケット）。 Forex スポット市場については、Forex Arena 情報ポータルの後続の章で詳しく説明します。
1. 現金通貨取引。
2. 仲裁操作。
3. 緊急の通貨取引。
3.1 先渡し取引。
3.2 通貨スワップ。
3.3 通貨先物。
3.4 通貨オプション。
換算取引とは、非居住者の商業銀行および国際金融機関と国際市場で行われる外国為替取引を指します。
変換操作とは、変換に関連するバンク操作を意味します。 ある通貨を別の通貨に交換することです。 この交換は、現金および非現金の外貨の売買取引を締結することによって実行されます。 これらの取引に基づく資金の受け渡しは、次の 2 つの方法で実行できます。
1) 即時（取引完了日から 2 日目以降の銀行営業日まで）。
2) 一定期間後（取引完了日から 2 銀行営業日以上）。
資金の受け渡し時間に基づいて、以下が区別されます。
現金（現金）通貨取引。
緊急の通貨取引。
現金外国為替取引は、締結日から遅くとも銀行営業日の 2 日目までに実行される通貨の供給取引です。 これらは、輸入契約に基づく決済用の外貨を即座に取得するため、および為替レートの不利な変動によって起こり得る損失を軽減するために使用されます。
現金通貨取引は、外貨の売買のための 3 種類の取引を組み合わせたもので、そのための資金の供給を提供します (起算日付き)。
1) 取引 (TOD 取引) が完了した日、その取引で固定されたレートは TOD (今日) と呼ばれます。
2) 取引（TOM 取引）終了後の翌営業日、そこで定められたレートが TOM レート（明日）となります。
3) 取引（スポット取引）成立後、1営業日後（翌営業日）に定められたレートがスポットレートまたはスポットレート（現金）となります。 スポット取引は銀行間市場全体の約 55% を占めます。 スポット レートに基づいて、他のすべての取引のレートが計算されます。
外貨の売買における現金（現金）取引は、ほとんどの場合、実際の資金の受け渡しを伴います。
銀行間外国為替市場において現金取引が行われる場合、取引金額およびそのその他の条件（例えば、資金のレートや受け渡し時期など）は、取引当事者（銀行）の相互合意によって決定されます。
これらの取引が為替取引所での取引中に銀行によって締結される場合、その条件は関連取引規則によって銀行に対して規制され、取引所評議会の決定によって承認され、すべての取引参加者（銀行）に通知されます。
現在、現物市場（スポット市場）は依然として外国為替市場の最大のセグメントです。 近年、ここの取引量の増加は他の分野（通貨先物市場やオプション市場）よりも遅いという事実にもかかわらず。
認可された銀行は、自分の名前で自分の費用で外貨を売買することも、自分の名前で自分の費用で顧客に代わって外貨を売買することもできます。
認可銀行は、自らの代理で自らの費用で外貨を売買することにより、次の 2 つの目標を追求できます。
1) 利益を得る。
2) さまざまな自分のニーズを満たす（外国銀行の NOSTRO 口座に必要な残高を維持する、海外の銀行機器を購入するなど）。
認可された銀行は、利益を得るために裁定取引や投機取引を行うことができます。
通貨裁定取引とは、さまざまな外国為替市場における為替レートの違いによる利益獲得を目的として、外貨の購入（売却）と逆取引を組み合わせた外国為替取引（空間裁定取引）または一定期間内での為替取引です。 （一時外国為替裁定取引）。
裁定取引の基本原則は、より安く買ってより高く売ることです。 各国の為替レートが不安定な時期には、さまざまな操作を組み合わせて、さまざまな国際通貨市場のさまざまな取引所で裁定取引を行う機会が多くなります。
仲裁
時間的空間 前方あり 前方なし
コーティングされたコーティング
長所-複雑-長所-複雑-
あのにー、あのにー
単純通貨裁定取引は、1 つまたは 2 つの外国通貨で実行される裁定です。
複合通貨裁定取引とは、多数の通貨を使って行われる裁定取引です。
空間裁定取引には、ある外国為替市場で外貨を購入し、別の外国為替市場でそれを売ることが含まれます。 最近、空間アービトレーションは時間アービトレーションに取って代わられています。 これは、さまざまな外国為替市場における為替レートの差がますます発生しにくくなってきたためです。 同様の状況は、ほとんどの外国為替市場でよく見られます。 しかし、ロシアでは、地域通貨取引所間の為替レートの差が依然として残っており、空間裁定取引は依然として可能であり、一部の銀行によって実行されています。
時間裁定取引は、時間の経過に伴う為替レートの違いによって利益を上げることで構成されます。 通貨投機と似ています。 違いは、操作が実行される期間にあります。
一時的な仲裁は本質的に短期的なものです。 認可された銀行は、1 日に数回外貨を売り買いします。 通貨投機は本質的に長期的なものです。 認可された銀行は、レートが上昇している外貨でオープン通貨ポジション（販売より購入を上回ることによって）を保有し、および/またはレートが下落している通貨でオープン通貨のショート・ポジション（購入が販売を上回ることによって）を保有します。
現在、国際市場では通貨裁定取引に代わって金利裁定取引が普及しています。
金利裁定取引には次の操作が含まれます。
1) 金利の低い国でローンを組む。
2) 融資を受けた通貨の売却。
3) 金利が高い国の通貨を購入し、預金の形で預ける。
4) 預金とその利息の受領。
5) 逆通貨換算とローンおよびその利息の支払い。
その結果、裁定取引者は、必要な通貨で受け取ることができる利息の差という形で利益を上げます。
さらに、最低レートで外貨を購入することを目的とした為替裁定取引もあります。
先物通貨取引を実行する場合、外国為替市場の参加者は、取引時に設定されたレートで通貨を売買する義務を負いますが、合意された期間内に通貨を相互に受け渡すという条件が付きます。 取引は、3 ～ 7 日間、1、2、3、6、9、12、18 か月、または 2、3 年、または 5 年のいずれかで締結されます。
先渡取引の主な目的は、投機的利益を引き出すことに加えて、為替レートの変動によって引き起こされる可能性のあるリスクに備えることです。
このような取引の対象となるのは、通常、自由に交換可能な通貨です。 ただし、取引期間が長くなると、適用できる通貨が少なくなります。
主要通貨の満期が 6 か月以内の外国為替取引市場は非常に安定していますが、6 か月を超える期間では不安定になります。
原則として、緊急の取引を行う場合、銀行は顧客に対応する預金の形で一定の保証を求めます（取引相手が他の銀行または金融機関である場合を除く）。 満期取引の基礎となる通貨の為替レートが大幅に変動した場合、そのような保証の必要性が高まります。
外国為替市場が安定すると、現物取引に比べて先物取引の取引量が減少します。 逆に、スポット市場の為替レートが大きく変動すると、先物取引の量が増加します。
先物市場には 2 種類の先物取引があり、主に銀行間外国為替市場で行われます。
1) 通常の先物取引 (アウトライト取引) - スポット日とは異なる決済日を持つ単一の換算取引 (これらの取引には、2 日を超える支払い条件での通貨の購入または売却が含まれます)。
2) 「スワップ」取引 - 決済日が異なる 2 つの逆の変換取引の組み合わせ (決済条件が異なる通貨の同時購入と売却)。
また、先物外国為替市場では、オプションや先物などの先物取引が取引所に基づいて行われます。
2 営業日を超える任意の期間の取引を先渡取引と呼びます。
先物取引とは、一方の当事者（売り手）が、将来の特定の時点で、取引が完了した時点で固定された価格で、一定額の外貨を他方（買い手）に売ることを約束する取引です。
取引が決済される日を決済日といいます。
一定期間の取引は、通貨の量、為替レート、支払日、通貨の受け渡し期間および方法を定める先渡契約によって正式に行われます。
ほとんどの場合、先物契約は、将来の為替レートの不利な変動に伴う為替レートリスクを保証するために締結されます。 この場合、売り手は為替レートの下落に対して保険がかけられ、買い手は為替レートの上昇に対して保険がかけられます。
また、先物取引は投機的な取引にも広く利用されております。 この場合、通貨の受け渡しを行わない先渡決済契約が締結されます。 売り手はこの通貨を売り、買い手は条件付きでこの通貨を買います。 この場合、当事者は利益を受け取ることだけに興味があり、その利益は敗者から勝者に移転されます。 すなわち、決済先物契約締結日の現在の為替レートが、契約上の通貨受渡し価格（先物レート）を上回った場合、その差額に契約金額を乗じた金額が売方から支払われます。逆に。
例： 2003 年 9 月 10 日、銀行 A と銀行 B は、銀行間で決済先渡契約を締結しました。これによると、銀行 A は、条件付きで 2003 年 12 月 1 日に銀行 B に 100,000 米ドルを 29.25 ルーブル/ドルのレートで売却することを約束します。 2003 年 12 月 1 日 米ドルの為替レートは29.53ルーブル/ドルでした。 なぜなら 現在の為替レートが契約上の受渡し価格より高い場合 (29.53 > 29.25)、負けた側は銀行 A (売り手) になります。 彼は、(29.53-29.25) * 100,000 = 28,000 ルーブルの金額を銀行 B に送金します。これが、この契約に基づく銀行 B の利益です。
特定の時間に受け渡される通貨には正式な相場がなく、そのレートは市場の力によって決定されるため、即時受け渡し（スポット取引）される通貨のレートとは異なります。
先物価格は、その国の外国為替政策、外国為替規制の有無、先物市場の流動性によって異なります。
先物レートは、一定期間後の通貨の期待価値を特徴づけ、特定の通貨が将来の特定の日付に渡された場合に売買される価格を表します。
理論的には、フォワード レートはスポット レートと同じになる可能性がありますが、実際には常にそれよりも高くなるか低くなることがあります。 また、先物取引の通貨レートが現在のスポットレートより高ければ、その通貨はプレミアム（agio）を付けて見積もられるが、現物取引のレートよりも低ければ、その通貨は見積もられると言われています。割引（割引）付き。
プレミアムおよび割引は、先渡差額または先渡ポイントとも呼ばれます。
したがって、フォワードレートは次のように決定されます。
フォワード レート = スポット レート +/- フォワード ポイント。
次のようなルールがあります。
1) 一定期間の金利が低い通貨は、プレミアムを付けて同じ期間の金利が高い通貨に対して先物条件で見積もられます。
2) 一定期間の高金利通貨を、同期間の低金利通貨に対して割引を適用して先物価格で見積もる。
したがって、先渡レートは、現在のスポット レートにプレミアムを追加するか、割引を差し引くことによって計算されます。
フォワード レートを見つけるには、「ラダー」ルールが使用されます。
1) フォワード ポイントが左から右に減少する場合 (買い気配が売り気配よりも大きい)、フォワード レートを求めるために、スポット レートからフォワード ポイントが減算されます。
2) フォワード ポイントが左から右に増加する場合 (ビッド側がオファー側よりも小さい)、フォワード レートを求めるために、フォワード ポイントがスポット レートに追加されます。
フォワード ポイントのサイズは、特定の計算式を使用するか、ロイター通信社のページで引用されている既製のフォワード ポイントを使用して計算できます。
通貨スワップは、異なる決済日を持つ同じ金額の 2 つの反対の換算トランザクションを組み合わせたものです。 スワップは通常、最長 1 年の期間で締結されます。 この場合、常に同じ人が取引相手となります。
近い期間の換算取引が通貨の購入であり、より遠い期間の換算取引が通貨の売却である場合、このようなスワップは「買い/売り」と呼ばれます。
最初に通貨を売る取引が実行され、その逆の取引が通貨の購入である場合、このスワップは「売り/買い」と呼ばれます。
規約によれば、通貨スワップは次の 3 種類に分類できます。
1. 標準スワップ (スポット付き)。
銀行が最初の取引をスポットで実行し、逆の取引を週次フォワードの条件で実行した場合。
2. 短い 1 日スワップ (スポット前)。
最初の取引が「明日」の決済日で実行され、その逆の取引がその場で実行された場合。
3. フォワードスワップ (スポット後)。
先渡スワップは、2 つのアウトライト取引の組み合わせによって特徴付けられます。この場合、満期の点で近い取引が先渡条件 (決済日はスポットよりも遅い) で締結され、反対側の取引が後の先渡条件で締結されます。
標準的なスワップ取引には 2 つの取引 (1 つはスポット、もう 1 つはアウトライト) が含まれており、これらは 1 つの銀行と同時に締結されるため、それらのレートには共通のスポット レートがあります。 1 つのスポット レートは最初の転換取引で使用され、もう 1 つは逆取引のレートを取得するために使用されます。 したがって、これら 2 つの取引のレートの差は、特定期間の先渡ポイントのみとなります。
これらの先物ポイント (スワップレート) が、一定期間のスワップ相場となります。
スワップ取引を実行する場合、クライアントは現金取引の購入レートと販売レートの差を節約します。 銀行にとっても、こうした取引には一定の利点があります。 重要なことは、スワップ取引はオープン通貨ポジションを作成せず（通貨の購入は売却によってカバーされます）、為替レートの変動に伴うリスクなしで通貨を一時的に提供することです。
スワップ操作は次の目的で使用されます。
1. 商取引の実行: 銀行は、即時受け渡しの条件で外貨を販売し、同時に一定期間外貨を購入します。 この場合、スワップ取引は、別の余剰通貨が存在する場合に、不足している通貨で銀行の現金流動性を生み出すために使用されます。
たとえば、ロシアの銀行 A は 100,000 ドルの預金を集めることができました。 1ヶ月間。 しかし、銀行は現在、顧客の支払いにルーブルを必要としている。 このルーブル不足の状況は１カ月は続くと予想されている。 ルーブルでドルを売却し、同時に1か月後にドルを買い戻す契約を締結することにより、銀行はそれによって1か月間のルーブルの流動性を生み出します。これは毎月ルーブルの預金を引き付けるのと同等です。
2. 国際決済を確保し、外貨準備を多様化するために、銀行による為替リスクなしで必要な通貨を（逆取引に基づいて）取得する。 スワップ取引は、アウトライト取引を行う際の通貨リスクを軽減するために使用されます。
3. 顧客への融資。銀行が顧客に外貨ローンを提供するためにスポット条件で通貨を購入し、同時にローン満了時に通貨を売却する先渡契約を締結する場合。
伝統的な現物取引と先物取引に加えて、70 年代の外国為替市場には、通貨先物とオプションという比較的新しいタイプの取引 (いわゆる標準契約) が登場しました。
通貨先物は、所有者に、将来の特定の日付までに合意された為替レートで特定の量の通貨を引き渡す権利と義務を与えます。 先物取引は、取引日から 3 日を超える期間、通貨の受け渡しを伴って実行されます。 外部的には、先物取引は先物取引とよく似ていますが、両者の間には次のような違いがあります。
§ 先物取引は主に為替市場で行われ、先物取引は銀行間市場で行われます。 その結果、先物契約のタイミングは特定の日付 (たとえば、1 年の第 3 月の第 3 水曜日) に関連付けられ、タイミング、数量、受渡し条件の点で標準化されます。 先渡し契約では、取引の期間と量は当事者の相互合意によって決定されます。
§ 先物取引は限られた範囲の通貨で実行されますが、先物契約が形成される場合、通貨の範囲はさらに広くなります。
§ 先物市場は、大規模投資家と個人および小規模の機関投資家の両方が利用できます。 中小企業にとって先物市場へのアクセスは限られている。 先渡契約を締結するための最低金額は、ほとんどの場合 500,000 ドルです。
§ 先物取引のディーラーは、清算会社が他のディーラーとの間の仲介者として機能するため、他のディーラーと直接取引することはありません。
§ 先物取引の 95% はリバース取引の完了で終了しますが、実際の通貨の受け渡しはなく、この取引の参加者は契約の最初の価格と契約当日の価格の差額のみを受け取ります。逆取引。 先物取引では、すべての取引の最大 95% で通貨の受け渡しが行われます。
§ 契約の標準化は、顧客と銀行の間で個別に締結される先物取引よりも安価に先物取引を実行できることを意味します。
先物取引では、顧客のパートナーは、対応する先物取引所の清算機関となります。 先物取引所自体は、そこで取引される契約の規模と取引を行うためのルールが異なります。
通貨先物契約が取引される主な取引所は、シカゴ・マーカンタイル取引所とシンガポール国際通貨取引所です。 ヨーロッパで最も一般的な先物取引所は、アムステルダムの欧州オプション取引所、ロンドン国際金融先物取引所、スイス金融先物オプション取引所です。
オプションの主な特徴は、オプション保有者に、あらかじめ決められた価格でオプションを行使するか、行使を拒否するかの選択肢が与えられることです。 したがって、オプション保有者は、オプション契約を締結するか否かを独自に決定する権利を有し、義務ではありません。 満了時にオプションを行使することはできません。
オプション取引が完了すると、オプションの売り手（加入者）とその買い手（保有者）が参加します。
オプション保有者は、取引完了時に固定された価格で将来一定量の通貨を売買する権利を取得します。
オプション加入者は、事前に合意された価格で通貨を売買することを約束します。
したがって、オプション取引を行う場合、主導権は買い手側にあり、契約で規定された資金を受け取るか渡すかを決定します。 オプションの売り手には選択の余地はなく、完全に受動的な役割を果たします。
為替レートの変動に伴うオプション加入者の損失リスクは、オプション保有者に比べて著しく高いため、そのリスクに対する対価として、オプション保有者は取引締結時に加入者にプレミアムを支払います。オプション保有者がオプションに基づく権利の行使を拒否した場合でも、オプション保有者に返還されることはありません。
プレミアムは、オプションの発行者が損失のリスクを受け入れるように説得できるほど十分に高くなければなりませんが、買い手が利益を得る可能性が十分にあると思わせるほど十分に低くなければなりません。 保険料の規模は、次のようなさまざまな要因によって決まります。
オプションの本質的価値は、即時に行使された場合にその所有者が受け取ることができる利益です。
オプション期間 – オプション契約が締結される期間。
通貨の流動性 - 過去および将来における当該通貨の変動の大きさ。
金利コスト – 保険料を支払う必要がある通貨での金利の変化。
需給。
オプションは 2 つのタイプに分かれています。
1) 通貨購入オプション (コール オプション) - 所有者に、現時点で固定された価格で将来一定量の通貨を購入する権利を与えます。
2) 通貨を売るオプション (プットオプション) - 同じ条件で通貨を売る権利を与えます。
さらに、次のようなものもあります。
1) 欧州オプション - 契約の満了日にのみ行使できるオプション。
2) アメリカン オプション。契約の満了日までにいつでも通貨を売買できる権利が与えられます。
なぜなら 米国オプションの場合、売り手はより高いリスクを負い、通常は欧州オプションよりも高いプレミアムを支払います。 ロシアでは主にヨーロッパのオプションが使用されます。
先物とオプションの主な違いは次のとおりです。
オプションの所有者には通貨を売買する機会がありますが、そうする義務はありません。
オプションを売買するには、当事者の一方が追加のプレミアムを支払わなければなりません。
オプション取引は主に店頭証券市場で行われます。
エクスポーターとインポーターがオプションを使用する利点:
1) 輸出入の支払いの範囲。
輸出者はしばらくしてから通貨を受け取る必要があります。 為替リスクから身を守るために、彼はいくつかのプットオプションを購入し、この購入のおかげで、オプションの期限が切れたときに合意された価格で通貨を売る権利を取得します。 為替レートが輸出者に有利に変化した場合、輸出者はオプション取引を完了せず、現在のレートで通貨を売却し、外国為替取引から追加の利益を得ます。
次に、輸入業者は、最大の固定価格を提供するいくつかのコール オプションを売却することで、関心のある通貨の為替レートの上昇リスクをヘッジします。 通貨レートが低下した場合、期間の終了時に現在のレートで通貨を購入し、オプションは実行されません。
2) オークションと取引の間の為替リスクをヘッジします。
プット オプションを購入する場合、輸出者は通貨を引き渡す義務はなく、取引中にオファーが拒否された場合はオプションを実行せずに残すことができます。
2 つのグループの変換トランザクションの違いは、起算日です。 国際慣行では、現在の転換取引はスポット条件、つまり取引が完了した日の 2 営業日後の決済日で実行されることが認められています。 現在の外国為替取引の国際市場はスポット市場と呼ばれます。
スポット為替レートは、現在の換算取引に対応します。 銀行業務では、次のような為替レートの指定が受け入れられます。たとえば、米ドルとドイツマルクの為替レートは USD/DEM、ドルとルーブル USD/RUR、およびスターリングポンドと米ドルの為替レートが指定されます。 – ポンド/米ドル。
この指定では、見積基準 (基本通貨) が左側に配置され、見積通貨 (見積通貨) が右側に配置されます。
為替レートの表記の最後の桁は、パーセンテージ ポイントまたはピップと呼ばれます。 100 ポイントが基本番号 (または「大きな数字」) を構成します。
スポットレートの見積もりは直接的または間接的です。
直接見積額は、外貨単位あたりの自国通貨の金額です。 通常、通貨は米ドル、つまり 1 米ドルに対する国の通貨の金額と比較されます (ここではドルが相場ベースです)。 世界のほとんどの通貨のレートは、直接相場の形式で公式に見積もられます。
間接（逆）相場とは、国の通貨単位で表される外貨の金額です。 これはあまり一般的ではない為替レートの書き方です。 間接見積では、ドルが見積通貨として機能し、他の通貨が見積基準として機能します。 多くの通貨は、間接相場の形で対米ドルで正式に相場が定められています。 これは、ドルと欧州通貨単位 ECU、英国ポンド スターリング、および英国の旧植民地であった国の通貨単位に対するドルの為替レートです。
外国為替市場では、銀行はビッドとオファーの 2 つの側面を使用して為替レートを見積もります。
ビッドとは購入レートのことです。 入札相場に基づいて、銀行は基本通貨を購入し、相場通貨を売ります。
オファーは販売レートです。 オファー見積に基づいて、銀行は基本通貨を売り、見積通貨を購入します。
クオートの右側と左側の差はスプレッドまたはマージンと呼ばれ、銀行が顧客または他の銀行との反対取引で利益を上げるための基礎として機能します。 証拠金（スプレッド）は「サービスに対する手数料」と考えることができます。 二重見積りを実行するには、銀行は業務に関連して発生するコストを負担し、為替レートの変動による潜在的なリスクも考慮する必要があります。
マージンのサイズは、いくつかの理由によって異なる場合があります。
まず、相手方の状況についてです。 銀行間市場では、銀行顧客のマージンの規模が他の銀行よりも広くなります。
第二に、市場の状況に依存します。 為替レートが不安定で急速に変化する状況では、通常、証拠金のサイズは大きくなります。
第三に、相場通貨と市場流動性についてです。 銀行がめったに使用されない通貨を見積もる場合、または流動性の低い市場での取引の場合、証拠金はより大きくなります。
第四に、取引金額についてです。 世界の外国為替市場では、銀行は、ドイツマルク、日本円、英ポンド、スイスフランに対する平均市場金額100万ドルから1,000万ドルの取引について、標準スプレッドを5ポイントと見積もっています。 大規模な取引も小規模な取引も、より広いスプレッドで実行されます。 大規模な取引では銀行はより重大なリスクにさらされますが、少額の取引では銀行の取引コストが増加します。 ロシアの銀行間市場の場合、転換取引の平均金額は 200 万ドルです。
第五に、取引相手間の関係の性質についてです。 取引相手の銀行間で長年にわたって安定した良好な関係が構築されており、取引条件が履行されないケースがなく、銀行ディーラー同士がお互いのことをよく知っている場合には、マージンは小さくなる可能性があります。 銀行ディーラーが特定の取引先との転換取引をしたくないが、さまざまな事情により完全に拒否したくない場合、取引先が取引を拒否する運命にあることを承知の上で、広いスプレッドを見積もることになります。
オープン通貨ポジションとは、外国為替市場の参加者 (銀行、企業) にとって、外貨での債権 (資産) と負債 (負債) の不一致です。
ポジションはロングでもショートでも構いません。
ロングポジションとは、外貨債権が負債を上回ることを意味し、プラス記号 (+) で示されます。
ショートポジションとは、外貨建ての負債が請求額を上回っていることを意味し、 の記号で示されます。
マイナス (-)。
たとえば、銀行がドイツマルクを 1.5500 のレートで 100 万米ドル購入すると、100 万ドルのロングポジションと 1,550,000 マルクのショートポジションが作成されます。 これらの位置は次のように表現できます。
1,000,000 USD ～ 1,550,000 DEM。
オープン通貨ポジションは為替レートの変動リスクにさらされていることを意味し、利益または損失が発生する可能性があります。
裁定変換操作 (通貨裁定取引) は、為替レートが変化したときに利益を得るために、銀行の費用で外国為替ディーラーが投機的な外国為替ポジションをオープンすることに関連しています。
通貨レートが上昇すると予想される場合、ロングポジション（つまり買い）がオープンされます。
通貨レートが下落すると予想される場合、ショートポジション（つまり売り）がオープンされます。
たとえば、外国為替ディーラーは、近い将来 (通常は営業日中) ドイツマルクに対して米ドルの価値が上昇すると予想し、マルクに対して 1.5350 のレートで 100 万ドルを購入し、それによってロングポジションをオープンします。米ドル。 投機的なポジションをオープンすることにより、為替レートが不利に変化するリスクにさらされます。 計算が正しく、レートが 1.5410 まで上昇したと仮定しましょう。 ディーラーは 100 万ドルを売ってロングポジションを決済し、利益を得ます。
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+ 1.541.000 DEM |
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基本通貨でポジションをオープンおよびクローズするアービトラージ変換トランザクションを実行する場合、2 つのトランザクションの結果は相場通貨で表されます。
1.000.000 USD ´ (1.5410 – 1.5350) = 6.000 DEM。
銀行のバランスシートの観点から見ると、これらの裁定取引投機的変換は、銀行のコルレス口座の金額をさまざまな通貨で変更し、損益を犠牲にして金額の増減を調整することにより、アクティブな口座で実行されます。つまり、銀行の自己資金です。
リスクの高いポジションをオープンする裁定取引操作とは異なり、多くの変換操作は銀行の負担ではなく、顧客の負担で実行されます。これが顧客の変換です。 クライアント変換を実行する手順には、内部変換と外部変換の 2 つの変換が含まれます。
銀行の顧客が支払いのために外貨口座を保有しているドルで 100 万ドイツマルクを購入する必要があるとします。 顧客は銀行に、ドルを 100 万ドイツマルクに両替してほしいと依頼しました。 銀行は彼のために内部換算を実行します。つまり、銀行は社内会計記帳を行うことによって切手を販売し、NOSTRO 銀行特派員口座に切手があれば、顧客に代わって支払いを行うことができます。 ただし、これは銀行が決済する必要がある外国為替ポジションをオープンすることを意味します。 たとえば、銀行が NOSTRO 特派員口座にドイツ マルクを持っていない場合、オープン ポジションの問題は自動的に解決されます。銀行が銀行間市場で 100 万マルクをドルで購入し、NOSTRO 口座に入金することによってポジションが決済されます。 。
通常、内部顧客の変換とそれらを管理する外部の変換は同じ基準日に実行されます。
銀行の貸借対照表の観点から見ると、内部顧客の変換は銀行のパッシブ口座で実行され、クライアントを閉じる外部変換はアクティブ口座 (NOSTRO 口座) で実行されます。
顧客が銀行に対して 2 つの通貨間で逆の両替を行うよう依頼する場合に状況がよく発生します (たとえば、一部の顧客は輸入契約を履行するためにドルをルーブルで購入し、他の顧客は強制売却のためにドルの輸出収益を売却します)。 この場合、銀行は一部の顧客とのコンバージョンでポジションをオープンし、他の顧客との逆のコンバージョンを通じて、つまり反対の金額を相殺することでポジションをクローズします。 残高の観点から、これらの換算はパッシブ口座 (ドルとルーブル) で実行され、いずれかの通貨の金額が相殺後の金額を超える場合にのみ NOSTRO 口座で調整されます。
換算操作は取引を完了する際に必要な要素であり、外貨で実行されます。 この種の取引は、対外経済活動 (FEA) に従事し、外貨で義務を履行する必要がある非居住者との契約を締結する企業から需要があります。
直接変換取引とは、ある国の通貨の一定量を別の国の通貨に交換し、その後、特定の日に受け取った通貨を使用して取引を決済する取引です。 原則として、転換業務は銀行によって実行され、銀行は対外貿易活動を行う企業とその外国パートナーとの間の仲介者となります。 換算操作は、キオスクでよく見られる通貨交換ではまったくないことを理解する価値があります。 これは特殊な種類の金融取引であり、その本質は交換自体にあるのではなく、顧客の口座での交換の結果として現れた通貨のさらなる使用にあります。
国際実務における換算操作
興味深い事実: 国際慣行では、換算操作は外国為替操作、または略して Forex と呼ばれています。 そして、これは偶然ではありません。実際、今日、投機的な操作で知られる世界的な店頭外国為替市場は、当初は正確に両替の目的を果たしていました。 これは、これらの取引の本質を最もよく反映しています。異なる通貨の口座を持つさまざまな国の取引相手は、取引を迅速に完了する必要があり、そのためには外国為替市場でお金を交換して共通点を一致させる必要があります。
変換トランザクションの定義が特定の日付にトランザクションが行われることを示していたのは偶然ではありません。 口座へのお金の受け渡し時間、つまりプロの金融環境では「決済日」と呼ばれる時間は、換算操作の最も重要な要素です。これは、決済日によって、必要な通貨でのお金が正確にいつ到着するかが決まるからです。希望のアカウントで。
起算日によっては、換算トランザクションは次のようになります。
- スポット、つまり瞬間または現在。 トランザクションの時点での現在のレートで執行されます。
- 前進または緊急。 これらは、繰延決済日を伴う先物レートで実行されます。 最も一般的なフォワード コンバージョン トランザクションは通貨スワップ、つまり 1 つのトランザクション内で時間的に分離された 2 つの異なる方向のトランザクションの組み合わせであるため、今日、これらは投機に広く使用されています。 たとえば、ドルを売却してユーロを受け取ることで、ドルをユーロで購入することが考えられます。
国際慣行では、「スポット」価値条件は、取引後の 2 番目の銀行営業日の価値日を意味します。 これは、市場参加者が契約締結後に取引に必要な書類をすべて準備できるようにするために行われます。 ロシアと旧ソ連諸国では、この慣行は根付いておらず、変換作業は異なる方法で行われています。
ロシア語での両替業務: ロシアの銀行は何を提供していますか?
ロシアにおける通貨取引の習慣は、米国との時差に加えて、国内の銀行家が伝統的に現金取引方法を好むことによるものである。 現在、ロシアの銀行は、現在の銀行営業日 (Tod) または次の銀行営業日 (Tom) の価値で、ドル/ルーブルおよびユーロ/ルーブルの通貨ペアの換算取引を提供しています。 スポット条件は提供されません。
ドル/ルーブルおよびユーロ/ルーブル通貨ペアの決済日が「今日」の転記は、ほとんどのロシアの銀行が転記の支払い注文をモスクワ時間の18:00まで、場合によっては21:00まで受け付けているため、営業日を通して実行されます。 。 米国との時差が8時間あるため、ロシアの取引は米国の銀行営業日の開始前にすり抜けることができる。 したがって、米国での掲載開始時点で、ロシアのすべての変換トランザクションはすでに処理を待っています。
国際慣行で一般的である現在の市場スポットレートではなく、銀行が独自の内部レートで取引を行うことは注目に値します。 このため、受け取り金額に多少の誤差が生じる場合がございます。 銀行が異なれば、両替取引を実行するためのルールも異なります。 ほとんどの場合、主要通貨ペアのレートは、前日のスポット市場の終値に基づいて 1 日に 1 回設定されます。 一部の先進銀行（これはあまり一般的ではありません）では、営業日中に調整が行われる場合があります。 一部の銀行は、大口顧客向けに為替レートの優遇などの特別なサービス条件を提供しています。
順方向変換操作も、一方的およびその後の逆方向操作 (スワップ) の両方で実行されます。 原則として、銀行は電話取引を通じてのみ先渡し取引を提供しており、取引を簡素化するための情報システムや顧客銀行ソフトウェア製品を通じては提供しません。 これは、そのような取引は銀行に追加のリスクをもたらすため、そのような取引を締結する前に、顧客は銀行から緊急取引のための特別なリスク限度額を取得するか、取引に担保を提供する必要があります。
実際にはどのような具体的な変換操作が発生するのでしょうか?
ロシアの銀行が実行する最も一般的な業務は次のとおりです。
- ルーブル口座に預けられた顧客資金を使用して外貨を購入し、指定された外貨口座にその通貨を入金する。
- 外貨口座に置かれた顧客の資金を使用して自国通貨を購入し、その後指定された外貨口座にルーブルが入金されます。
- ある通貨の資金を使用して売買取引を実行し、その後別の通貨の口座にその金額を入金すること。
