非鉄金属価格の回復により、ロシアにおける輸入代替の可能性が高まる。ロシアの非鉄冶金には明るい未来が約束されている非鉄金属の価格高騰

健康 24.01.2024

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2017年のロシアの非鉄金属生産はほぼ前年水準を維持したが、輸出は15％減少した。最も顕著な減少は、アルミニウム未加工品の輸出量の減少であり、高付加価値のアルミニウム製品の輸出が増加した。ニッケル輸出も２つの大規模工場の閉鎖により減少した。

前期とは対照的に、2017 年はロシア連邦の非鉄冶金産業の発展に有利な年となりました。需要と価格の上昇により、企業は生産の近代化と拡大を計画し実行することができました。

予測によれば、中期的には非鉄冶金製品の生産は増加するとされていますが、この増加は非鉄金属のグループごとに不均一になるでしょう。業界は今後も輸出指向であり続けるでしょうが、輸出量の増加の原動力は国内での工業製品の消費に大きく依存します。

タチアナ・ドミトリエワ

品不足による世界価格の上昇

非鉄金属の価格が上昇し始める前に、2015 年に大幅な下落が観察されました。しかし、2016年以降、価格は上昇しました。特に、銅、鉛、ニッケルの相場は前年比で 20% 上昇し、アルミニウムは 15% 上昇しました。成長のリーダーは亜鉛 (+62%) と錫 (+50%) でした。成長の理由は、世界経済回復への期待、中国の好調な統計、倉庫の金属不足、そしてインフラ建設に多額の投資を振り向けるというD・トランプ新米大統領の意向であった。

2017年も主要な非鉄金属グループの価格上昇が続いた。したがって、年末までのアルミニウム価格はトン当たり 2,000 ドルを超えました (図 1)。さらに、価格上昇が低ベース効果によるものであった 2016 年とは異なり、2017 年の非鉄金属コスト上昇の主な要因は、世界、特に中国からの需要の増加でした。 2016年、中国は環境状況を改善するために、国東部の大都市のアルミニウム精錬所の負荷能力を削減するプログラムを実施している。この点に関して、中国における非鉄金属の生産量の減少は200万トンと推定されており、時代遅れで違法な生産を閉鎖することでさらに年間500～600万トンが市場から撤退する可能性がある。

米。 1.世界のアルミニウム価格の推移 (LME. ミョウバン)、2015 ～ 2018 年、トンあたりのドル

出典: Finam.ru

このことと、世界の自動車、建設、包装業界における金属消費量の増加により、8年間黒字だった世界のアルミニウム市場が初めて不足した。ルサル氏によると、2017年末のアルミニウム不足は130万トン、2018年には180万トンになるという。

価格と世界市場の状況に関して同様の状況が、非鉄冶金の他の分野でも進展しています。したがって、2017年末までに1トン当たり5.5〜6千ドルの範囲にあった銅価格は、市場の銅不足によって支えられています。これは、一方では、新しい鉱床の開発への投資不足による世界の銅生産量の減少と関連しており、他方では、主に銅の2倍化によるこの金属の消費量の増加と関連しています。中国からの要望。専門家によると、銅部門の赤字は少なくとも2020年まで続くだろう。

2017年下半期の亜鉛価格は10年ぶりの高値に達し、1トン当たり3000ドル以上となった。アナリストによると、世界市場の亜鉛不足は22万～23万トン。消費の急速な成長により、生産量の増加が予測されているにもかかわらず、この市場は引き続き不足するでしょう。

さまざまな生産ダイナミクス

一般に、2017 年 9 か月終了時点でのロシアの非鉄冶金は、2016 年の同時期と比較して 1.4% の生産減少を示しました。 RIA格付けアナリストが強調しているように、これは主に2016年に2つの企業（ノリリスクのニッケル生産とウラジカフカスの鉛）が閉鎖されたことによるもので、これは市場状況ではなく環境要件に関連していた。同時に、業界のさまざまな分野の生産も異なっていました。

ロシアのアルミニウム生産量は近年、目立った前向きな動きは見られず、360～380万トンのレベルで安定している（図2）。 2017 年の最初の 9 か月間で、生産量はわずか 0.3% 増加しました。同時に、世界市場とロシア市場の良好な予測は、ルサールにアルミニウム生産の拡大を計画する根拠を与えます。

米。 2.ロシアのアルミニウム生産のダイナミクス、2009 年から 2017 年。

これにより、同社はすでに年間43万トンの生産能力を持つタイシェトアルミニウム精錬所（TAZ）の建設（第1期）を完了することを決定している。ルサルは2018年初めに工場の建設を開始し、2020年に操業開始する予定だ。また、2018年末から2019年初めにかけて、ボグチャンスキー・アルミニウム精錬所（BAZ）の第2ラインが稼働する予定で、生産性は年間30万トンに向上する。 BAZ の第 3 ラインと第 4 ラインの建設、およびカーカスアルミニウム精錬所 (KHAZ 2) の生産能力の拡大については、市場状況の推移に応じて今後決定される予定です。

銅産業は記録的な成長率を示し、ロシアの銅生産量は2017年1月から9月にかけて8.2％増加した。ノリリスク・ニッケルを含めると銅の生産量は9.2％増加した。同社は、2016年の36万トンに対し、2017年末には37万7千～38万7千トンの銅を生産する計画だ。将来的には、同社はBystrinsky GOKの設計能力に達するまでに生産量を増やす予定で、2017年に設立されたこの企業は2019年までに1,000万トンの鉱石を処理すると予想されている。

ロシアの銅市場で 2 番目に大きいプレーヤーであるウラル鉱業冶金会社 (UMMC) は、反対に、使用される鉱石中の銅含有量が 1.6% から 1.2% に減少したことに伴い、銅の生産量をわずかに減少させました。それに応じて生産性も低下します。しかし、UMMCは今後3～5年間で銅の年間生産量を現在の35万トンから37万～38万トンに増やすつもりだ。生産量の増加は、追加の鉱石の選鉱、採掘の拡大、尾鉱とスラグの処理を通じて達成されることが計画されています。

生産量第3位のロシア銅会社（RMK）は、2017年の生産量を2016年比で5％増加させ、建設工事が完了したチェリャビンスク地域のトミンスキーGOKの生産能力がフルに達した後の2022年までに生産量を増加させる計画だ。すでに始まっており、ロシアの銅生産で首位に立つことを目指している。

2017年1月から9月の亜鉛生産量も顕著に増加した。ロシア全体ではチェリャビンスク亜鉛工場（CHZ）を含めて5.3%増、ウラジカフカス電気亜鉛工場では4.7%増、ウラジカフカス電気亜鉛工場では5.4%増だった。両工場を所有するUMMCは、CZP生産を近代化し、年間亜鉛約20万トン（現在約17万5千トン）の水準に達するとともに、コルバリヒンスキー鉱山の建設を通じて原料基地を開発する計画である。アルタイ地方。

生産量が大幅に増加した非鉄冶金のもう 1 つの部門はコバルト産業で、2017 年の 9 か月間で生産量は 1.5 倍に増加しました。これは、ノリリスク・ニッケル・グループのコラ鉱業冶金会社（KGMK）の生産拠点で、ロシア初でこれまでのところ唯一の高品位電解コバルトの生産が行われたことにより実現した。

生産量の減少は、ニッケルおよび鉛セグメントで発生しました。ノリリスクにある旧ノリリスク・ニッケル工場の閉鎖により、ニッケル生産量は2017年の最初の9か月間で22.3%減少した。同社はまた、45万～50万トンの銅ニッケル精鉱を処理するニケル村にある別の老朽化した生産施設を2019年後に閉鎖する予定だ。工場閉鎖をKMMCの生産増加で補う計画だ。

2016年5月、環境への影響を軽減するために、ウラジカフカスにあるUMMCのエレクトロジンク工場での鉛の生産が停止されました。このため、国内のこの金属の生産は、2017年の最初の9か月間で12.3%減少しました。環境への影響を軽減する生産の近代化を行った後、工場は再稼働される予定です。

輸出減少の理由

一般に、非鉄金属の生産量の約 75% がロシアから輸出されています。輸出は主にEU諸国、アメリカ、トルコに行われています。輸出量が最も多いのはアルミニウム、ニッケル（世界1位）、銅（世界2位）で、チタン、錫、金が上位を占め、タングステン、モリブデンなどの金属も輸入されています。

税関統計によると、2017年の10か月間でロシアからの非鉄金属輸出総額は15％減少した。同時に、輸出量の動向はセグメントごとに異なりました。

このため、未加工アルミニウムの輸出量は250万トン以上となり、2016年の同時期と比べて13.6％減少した。未加工ニッケルの輸出は14.5千トンで、前年同月比28％減少した。逆に、同期間の精錬銅および未加工銅合金の輸出は9.5%増加し、468.4千トンとなった。価格上昇により、アルミニウムと銅の輸出収入はそれぞれ0.7％と44.2％増加し、ニッケルは20.6％減少した。

港湾を通じたロシアの非鉄金属のすべてのグループの輸出の動態を評価すると、過去 3 年間、輸出量は 350 万トンをわずかに上回るレベルで安定しており、顕著なプラスの動態は見られません (図 3)。

米。 3.ロシアの港を通した非鉄金属のロシア輸出の動態、2011年から2017年。

上記のデータからわかるように、非鉄金属の輸出減少は主にアルミニウムとニッケルの輸出量の減少によるものです。そして、ニッケル輸出の減少が2つの工場の閉鎖による生産量の減少に直接関係しているとすれば、アルミニウム輸出の減少はより多くの要因の影響を受けることになる。

アルミニウム協会が国会議員に説明したように、アルミニウム原料の輸出減少は主に高付加価値製品の国内生産と輸出の増加によるものである。

「一次アルミニウムの輸出はハイテク製品の輸出に取って代わられつつあります。ロシアで観察された国内消費の増加も輸出量の減少に寄与している。 2017年の一次アルミニウムの生産量は横ばいだったが、国内消費は13.3%増加し、アルミニウム半製品の非一次輸出は16.5%増加して29万トンとなった」とバレンティン・トリシチェンコ会長は述べた。アルミニウム協会。今後もこの傾向は続くだけでなく、さらに強まることが予想されます。アルミニウム協会によると、ロシアのアルミニウム製品の輸出には大きな成長の可能性があり、2021年までの総輸出量は現在の18万トンから60万トンに増加する可能性がある。このような開発のために、製造業者は輸出製品の高品質を確保し、業界を支援する政府プログラムや海外市場でのロシア製品のプロモーションを確実にする戦略的パートナーとの協力などを通じて、輸出のための運転資金融資を呼び込むことができる必要がある。

輸出動向に影響を与えるもう 1 つの要因は、国内の非鉄金属の消費を刺激することを目的とした政府の政策です。そのため、2015年に「2016～2017年の高処理アルミニウム製品の需要を刺激するための行動計画」が承認されました。特に、禁止からほぼ20年が経過した2017年に、ロシア連邦エネルギー省は建物や構造物の電気配線におけるアルミニウム合金の使用を許可しました。専門家らは、この決定により、最近まで時代遅れの規制によって妨げられていたアルミニウムの使用と新たな市場に新たな展望が開かれると述べている。

また、低品質の輸入アルミニウムリムからロシア市場を確実に保護するための作業の結果に基づいて、「アルミニウムホイールの輸入許可に関する」ロシア連邦政府の決議草案が作成されました。この制度の採用により、偽造品の輸入からの国内市場の保護と適切な輸入代替品が確保されるはずです。さらに、2017年には、アルミニウムとその合金で作られた橋と車両の建設プロジェクトが開発されました。

ロシアはアルミニウムの純輸出国であり、この金属の国内消費量の約3分の1を輸入している。主な輸入品目には、シート、プレート、ロッド、異形材、箔、その他の家庭用品などの付加価値製品が含まれます。分析信用格付け庁（ACRA）の専門家によると、輸入によるロシア企業の収入損失は年間約160億ルーブルに上るという。ロシア産業貿易省によると、ハイプロセスアルミニウム生産の発展により、同国のGDPは6000億～7000億ルーブル（0.5％）増加する可能性がある。

ルサールは、近い将来、輸入アルミニウム製品を国内市場に置き換え、将来的には輸出用の供給を開始する予定です。したがって、同社はアルミニウム協会の他の参加者とともに、クラスノヤルスク地方、ヴォルゴグラード地域、ハカス共和国の3つの技術の谷を作り出すプロジェクトを実施している。これらの渓谷で生産準備が進められている主な種類の製品は、航空および造船用の圧延製品、機械および自動車産業用の部品、建設業界用のプロファイルおよびインゴット、ケーブル、線材、電池などです。

同時に、ロシアからのアルミニウム製品の輸出を複雑にする要因は、現在、輸入国側の高い関税です。したがって、EU諸国への輸入関税は、アルミ箔は7.5〜10％、機械工学用のシートおよびプレート、包装製造用のテープは7.5％、建築物の形材および構造物は6〜7.5％などとなります。

生産と輸出の予測

国内の非鉄金属消費の増加が予想されるにもかかわらず、中期的にはロシア産業は大幅な輸出指向を維持するだろう。輸出に占める最大のシェアは引き続きアルミニウム（76～77％）とニッケル（86～88％）部門となるだろう。銅部門では、輸出に占める割合が現在の65％から2021年までに61％に低下すると予測されている。国内消費の可能性が限られている中で亜鉛生産量が大幅に増加すれば、生産者は輸出に占めるシェアを現在の9％から2021年までに39％に増やすことができる（表1）。

表1。 2015～2021年のロシアにおける非鉄金属の生産、消費、輸出、千トン


アルミニウム
生産
消費
輸出の可能性
銅
生産
消費
輸出の可能性
亜鉛
生産
消費
輸出の可能性
ニッケル
生産
消費
輸出の可能性

** 予報。

日付: 2018/01/16

2017 年末は、世界およびロシアの冶金市場にとって非常に穏やかな時期でした。年末に、鉄圧延金属製品の生産者は、多くの冶金製品、特に建設用建具、熱間圧延板、冷間圧延板の価格が今後値上がりすることを市場に通知しました。補強費の増加額は暫定的に現行価格の10％となり、シートの価格は最大8％値上がりする可能性がある。今回の価格引き上げは、世界市場における一般的な価格上昇傾向に対応したものとなる。

現在、金属サプライヤーは輸出供給に重点を置いています。 1月の海外市場での注文量はロシアの鉄金属供給業者の注文を完全にカバーし、それによりロシア国内市場への供給量が減少した。 2月にはさらに大幅な値上げが予定されており、サプライヤーはすでにこれに向けて市場の準備を進めている。この状況はサプライヤーにとっては好ましいことであるが、鉄筋や圧延鋼材の季節的な値下げを期待していた圧延金属の消費者にとっては現状に不満を抱いている。

中国の鉄鋼メーカーは輸出価格をトン当たり平均35ドル高く維持している。トルコの鉄鋼生産者は需要が絶えないため、市場のニーズを満たす時間がないため、輸入鉄鋼、特にロシア産の鉄鋼を引きつけている。欧州市場も好調です。

世界の冶金市場の価格レベルは 2017 年に大幅に上昇しました。平均して、1 月から 12 月までに板金の価格は 20%、継手および長尺製品の価格は 30%、金属スクラップの価格は 25% 上昇しました。この市場状況は冶金会社の収益性を支え、業界に追加の資金を呼び込みました。

中国市場

2017 年の重要な決定は、中国の多くの小規模金属生産会社が閉鎖されたことでした。この国の市場は4000万トンの補強材が不足していた。大手生産者はいまだこの差を埋めることができておらず、中国の金属輸出市場は2016年と比較して3,000万トン以上減少した。現在、中国当局は環境法をさらに強化し、同国の製造業に圧力をかけており、これが同国の鉄鋼製品のコストに影響を与えることになる。現在、中国の圧延鋼材のコストについて長期予測を立てるのは時期尚早であり、金属価格の変動に関連する出来事は、中国の伝統的な新年のお祝いの後、つまり 2018 年 3 月に始まる可能性が最も高いでしょう。

トルコ市場

トルコの鉄鋼市場も昨年、ますます注目を集めた。 2017 年、トルコは経済発展において世界のリーダーの一つとなりました。トルコのGDP成長率は2017年半ばまでに11.1%に達しました。現在、国内の鉄鋼需要はトルコの冶金学者を十分に満たしており、国内への鉄鋼輸入を積極的に引き込んでいる。実物セクターのこの成長は、国内の政府による積極的な規制によるものです。税負担の軽減、外国製エンジニアリング部門製品の購入に対する関税優遇措置の導入、社会支払いの削減によって投資を育成し、大企業を刺激するために提案されたシステムは、非常に効果的であることが証明されています。 2017 年の主要投資プロジェクトへの投資総額は 180 億ドルを超えました。同国政府は中小企業を同様に効果的に支援しています。中小企業向けには、利息の支払いの繰り延べ、優先ローン再構築システム、その他の銀行商品などの信用特典システムがあります。

ロシア市場

ロシアの冶金市場は、ロシア経済の実体部門全体と同様、国家による金融部門の管理強化によって支配されていた。過去 1 年間を通じて、銀行セクターの「浄化」が行われてきました。これらすべてが、実体部門の発展に一定の制約を加えています。国は、国の経済にとって重要であり、重要な資産の蓄積を必要とする大規模プロジェクトの実施に向けて新たな課題を設定しています。昨年のそのようなプロジェクトには、ウクライナを迂回する鉄道の建設とクリミアへの橋の建設、来たるワールドカップのための新しいスタジアムの建設、新しい工場の開設と新しいエネルギー容量の試運転、パイプラインの敷設が含まれていました。石油・ガス部門、新しい道路の建設、既存の道路の再建などです。

2018 年の経済発展の見通しは、2018 年 3 月に行われるロシア大統領選挙後に明らかになるでしょう。おそらく、現時点までは、ロシア経済全体と特に冶金市場の両方において、特別な変動は期待できないでしょう。

2017 年の冶金市場の発展を要約すると、価格モニタリングポータルに掲載されている、2017 年過去 6 か月間のロシアにおける A500C 鉄筋、熱間圧延板、その他の品目の価格動向のグラフをよく理解しておくことをお勧めします。。圧延金属価格の動向は、国の鉄鋼市場で起こっているプロセスを最も明確に反映しています。

グラフ 1. ロシアにおける A500C バルブの価格動向

グラフ 2. ロシアの熱延板価格の推移

過去 2017 年の世界市場では、工業用金属の価格が上昇しました。電気自動車用バッテリーの生産に使用される金属、つまり生産に使用されるリチウム（26.67%増、1トンあたり最大285ドル）とコバルト（128.79%増、1ポンドあたり最大34.25ドル）が特に目立った。これらの金属の価格は、近い将来も上昇し続けると予想されます。

昨年は、中国からの需要の拡大を受けて、ニッケル（+23%、1トン当たり最大12,652ドル）と銅（+28%、銅1トン当たり最大7,150ドル）が顕著な伸びを示しました。 2018 年の初めの世界市場は、ドル安と商品資産の増加が特徴です。工業用金属の成長の可能性は依然として残っており、2011 年のニッケル、アルミニウム、銅は現在の水準より 1.5 ～ 2 倍高価でした。成長の原動力は、中国の競合他社との戦いとしてアルミニウムと鉄鋼に輸入関税を導入するというドナルド・トランプ米大統領の計画かもしれない。ただし、上場金属の生産回復を背景に、2018年から2019年の成長率は鈍化する可能性がある。

中国は現在、鉄鋼の最大の消費国となっている。しかし、専門アナリストによると、来年この国の経済成長は鈍化するだろう。そして、これは需要に悪影響を及ぼします。

2019 年の金属価格はどう変化するでしょうか?

近年、金属の価格は 30% 上昇しています。したがって、来年のこの資源の価格の問題も同様に重要です。金属価格の急騰を受けて、州は産業貿易省に対し、この状況を解決するよう命令した。冶金学者の間で開かれた会議は非常にうまくいきました。彼らの側では、金属の継続的な供給を確保することが約束されました。

金属の価格は常に上昇しています。これはドル為替レートによって起こるため、予測することは不可能です。専門アナリストらは来年70～80ルーブルに上昇する可能性を排除しておらず、こうした事態の展開がロシア経済に好影響を与える可能性はあり得ない。

外部要因の影響

経済危機の間、製造業者は輸出による収入を増やし、生産コストを最大 70% 削減しました。したがって、生産者と購入者が共通の合意に達することができれば、価格は大幅に下がり、大きな売上高が実現され、取引当事者と国家予算の双方にとって利益となるでしょう。

非鉄金属スクラップは収集場所で高く評価されており、これには多くの正当な理由があります。非鉄金属は非常に特殊な金属であり、その製造には多大な労力と時間がかかり、高価な設備が必要です。

非鉄金属の価格は、非鉄金属が多くの異なる物質を含む複雑な鉱石から作られているという事実に影響されます。たとえば、ニッケル採掘は、技術プロセスの副産物であるコバルトの生産と密接に関係しています。

また、鉱石中には微量の非鉄金属が含まれているため、非鉄金属の抽出は非常に困難であることを忘れないでください。たとえば、1 キログラムの銅鉱石には 50 グラムの銅しか含まれていませんが、これは最大の指標の 1 つです。錫鉱石 1 キログラムには純錫が約 1 グラム含まれており、当然のことながら市場での錫の価格は非常に高価です。

非鉄金属の価格を決定するもう1つの要因は、ロシアのほとんどの鉱床が枯渇しており、鉱石が海外から輸送されるため、最終製品のコストが大幅に上昇することです。また、非鉄金属の価格は年々上昇しており、価格上昇は止まる気配がありません。

2019年の予測

2019年、貴金属価格の大幅な上昇は予想されていない。FRBの金融政策の引き締め、アメリカ経済の成長、年初のリスク資産への需要は彼らにとって好ましくない。世界経済のリスク（朝鮮半島、中東の緊張、中国のクレジット市場と不動産市場のバブル、買われ過ぎの米国株式市場、米国大統領の改革の行き詰まり）が顕在化すれば、保護資産への需要が戻る可能性はある。ドナルド・トランプ）。金はトロイオンスあたり1250ドルから1350ドル、銀は15ドルから18ドルの範囲で引き続き取引されると予想されます。私たちの意見では、プラチナは貴金属の中で最も大きな成長の可能性を持っており、すでにパラジウムよりも安価であり、自動車触媒においてはパラジウムに取って代わる可能性があります。

卑金属の価格は 2016 年に大幅に上昇し、一部の鉱山商品は夏の間に最大 50% の成長率を記録しました。でも年末になると引用しかし、2015年末の安値には戻らずに修正された。

価格の高騰は主にベースの低さによって引き起こされました。2015 年末にはコモディティーが数年ぶりの安値に下落しました。このため、ニューヨーク商品取引所によると、金価格は5年ぶりの安値、オンス当たり1,055ドルまで下落した。亜鉛価格は１トン当たり１４６１ドルと、６年ぶりの安値に下落した。鉄鉱石は１トン当たり４０ドルと６年ぶりの安値に下落した。最も大幅な下落はニッケルとモリブデンの相場で記録された。ロンドンによると交換、ニッケルはほぼ半分に下落し、1トンあたり8.6千ドル、モリブデンは1トンあたり11.5千ドルに減少しました。

2016 年半ばまでに、鉱山商品の価格は急騰しました。

したがって、ロンドン金属取引所によると、7月までに金は26.7%上昇して1オンスあたり1,366ドルとなり、8月初旬までに銀の価格は1.5倍の1オンスあたり20.63ドルまで上昇した。しかし、2016年末までに市場は反動し、2015年末の価格との差はそれほど顕著ではありませんでした。金は1オンスあたり1,138ドル（年初から6％上昇）、銀は15.88％で取引されています。 (+14%) 。

2016年、銀は市場が不安定な時期に投資家によって伝統的に保護資産とみなされている金を上回った。同時に、世界のファンドの銀埋蔵量は過去最高に達し、6月16日の銀ETFへの投資は史上最高額を更新し、6億5,050万オンスに達した。

非鉄金属市場でも価格高騰が起こりました。年間を通じて、アルミニウムは 19% 上昇して 1 トンあたり 1,739 ドル、ニッケルは 24% 上昇して 10,565 ドル/トンとなり、レアアースモリブデンの価格は 4 分の 1 以上急騰しました。 14,750ドル/トンまで。

しかし、この年の記録保持者は鉄鉱石でした。 2016 年の初め以来、価格は 85% 上昇し、1 トンあたりほぼ 80 ドルになりました。そして、鉄鉱石が 38.3 ドル/トンに下落した 2015 年 12 月の最低値と比較すると、商品価格は 110% と 2 倍以上に上昇しました。

トレーダーらは、中国の建設部門やアジアのインフラプロジェクトが牽引し、２０１７年の鉄鋼需要は堅調だと予想している。同時に、中国の鉄鋼生産は、旧正月休暇を控えたここ最近の冬季には通常減少する。鉄鉱石需要には季節性があることを考慮すると、「価格上昇はファンダメンタルズに裏付けられておらず、主にテクニカルによるものであるため、この上昇がいつまで続くのか、どこまで続くのかを言うのは難しい」とサブライム・インフォのアナリスト、リウ・シンウェイ氏は述べた。電話。さらに、環境問題に関する中国当局の発言は、大気排出規制により多くの製鉄施設が閉鎖される可能性があることを示唆している。

2016 年に最も成功した非鉄金属は亜鉛で、年間で 67% 増加し、1 トンあたり 2,586 ドルになりました。この高騰は、2015年にいくつかの鉱山が閉鎖され、鉄鋼業界で多用される金属の生産量が減少する中で起きた。

未来は金属に有利

金属価格の上昇は2017年も続くだろうと銀行グループのシティグループは予測している。同銀行の予測によれば、市場は以前に相場を下落させた一次産品の過剰に対処できるだろう。

銅、亜鉛、石炭、鉄鉱石、金、その他の金属についても上昇傾向が予測されています。成長も約束されています。価格上昇は鉄鋼生産に使用される原料炭の価格上昇によるもの。 BCS の予測によると、石炭価格は 2017 年の第 1 四半期に 1 トンあたり 285 ドルまで上昇するとのことです。これは鋼材価格のさらなる上昇につながるだろう。特に黒海向け熱間圧延鋼材の輸出価格は15%上昇し、1トン当たり550ドルになる可能性がある。

シティグループは報告書で「全体として、コモディティーに関しては、今世紀最初の１０年間の高価格によって引き起こされた供給過剰がようやく均衡を保った」と述べた。ゴールドマン・サックスでも同様の意見が表明されている。

ゴールドマン・サックスは4年ぶりに、投資家に対し商品市場の高価格に賭けることを推奨している。

同銀行のアナリストによると、商品市場は価格上昇サイクルに入りつつある。ゴールドマン・サックスは予想メモの中で「規制に関連した生産制約は、近い将来、石油、原料炭、ニッケル市場に恩恵をもたらすだろう」と述べた。

共和党員が米大統領に選出されたことを受け、トレーダーらは米国のインフラプロジェクトを拡大するという同氏の選挙公約が履行されることを期待している。中国の大規模インフラプロジェクトも、コモディティーの需要が高まるとの期待を投資家に与えている。

ただし、リスクがないわけではありません。一次産品市場は、主にアジア最大の経済に対する政府の政策の潜在的な影響により、引き続き高いボラティリティにさらされるだろう。さらに、米国連邦準備制度（）の金利引き上げ計画が実施されれば、トレーダーがコモディティ資産から米国通貨へ流出する可能性がある。

大規模プロジェクトは過去のもの

しかし、金属価格の上昇と 2017 年の見通しが明るいにもかかわらず、鉱山企業からの大規模な投資プロジェクトを期待すべきではありません。ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）のレポートの執筆者らは、2010年以来総株主利益率が低下しているため、ほとんどの市場参加者は長い間コスト削減と生産性向上に努めてきたと指摘している。

ブルームバーグ・インテリジェンスによると、上位10位の鉱山会社の設備投資は2013年の1,040億ドル、2014年の825億ドルから2015年には625億ドルまで減少した。

世界的なトレーダー、グレンコアの最高経営責任者イワン・グラセンバーグ氏によると、生産者は過剰生産バブルの再膨張を恐れているため、近い将来、固定資産への投資が以前の水準に戻る可能性は低いという。

投資家は慎重になり、生産における設備投資を増やすことはないだろう。ワールド・ゴールド・カウンシルのジョン・マリガン会長は、ガゼータ・ルーとのインタビューで、「資本コストが増加する世界的な傾向は見られない」と述べた。

報告書によると、鉱山会社の収益性はここ10年以上で最低水準にまで落ち込んでいる。しかし、一部の製造業者は、エネルギー価格の低下と生産拠点国の通貨安のおかげでマイナスの影響を相殺することができた。したがって、ロシア企業は「国際的な競合他社とは異なり、過去5年間でかなり高いレベルの収益性を示している。非鉄および貴金属の生産者のEBITDAは40～50％の範囲であり、平均するとEBITDAは20％を超える」ボストンコンサルティンググループのモスクワオフィスのディレクターはこう説明しました。

2017 年も財務規律を強化する傾向は続くでしょう。冶金学者は生産性の向上、負債レベルの削減、営業活動における革新的な情報技術の導入に努めるでしょう。

ケーブルおよびワイヤ製品の生産は、銅およびアルミニウム市場の状況に直接関係しています。コンサルティング会社 GFMS Copper Survey によると、採掘された銅の 38.7%、アルミニウムの 13% が電気工学とエネルギーに使用されています。鉱業のこの分野に特有の傾向を監視することは、状況をタイムリーに対処し、有能な開発戦略を構築するのに役立ちます。しかし、専門家の予測は時としてかなり矛盾しているため、今年は銅とアルミニウムの市場に何が期待できるかを理解するのが困難です。 2016年の銅およびアルミニウム市場の分析を作成し、2017年のこれらの非鉄金属市場の予測を分析しました。

銅：均衡から赤字、そして価格上昇へ

2015年末、アメリカの投資銀行BofAメリルリンチは2016年の原材料市場の見通しについてかなり楽観的な予測を出し、特に銅市場のバランスが戻りつつあると指摘した。

国際錬銅評議会（IWCC）の今年の予測では、銅が不足するとのことだった。専門家らは、2016年には世界の銅需要が生産量を約14万トン上回る可能性があると述べ、現状を分析し予測する際、主なリスク要因は世界最大の銅消費国である中国市場にあると分析した。

現実は何を示したのでしょうか？国際銅市場調査グループ (ICSG) によると、2016 年 6 月の世界市場におけるこの金属の不足は 8 万 3 千トンで、2016 年 5 月の不足は 6 万 9 千トンでした。中国国内の銅市場における銅の生産量は6万5千トンで、2016年上半期の銅生産量は2015年同期比4.5％増の982万1千トンとなった。 2016年の総消費量は1,149万1,000トン（2015年同時期比2.9％増）、世界消費量は1,179万7,000トン（2015年同時期比5.1％増）でした。

銅価格に関しては、年初に発表された多くのアナリストの予測は現実とはかけ離れたものでした。例えば、投資銀行ゴールドマン・サックスの専門家らは、中国における金属需要の低迷が続いているため、2016年末までに銅価格が10％以上（トン当たり4,500ドルから4,000ドルに）下落すると予想している。金融複合企業バークレイズのアナリストも銅価格の下落を予測し、銅価格は今年の第1四半期は成長で終わったにもかかわらず、第4四半期には1トン当たり4,180ドルまで下落すると考えている。彼らの意見では、「価格上昇は今後も続くだろう」「中国の季節的な経済活動の急増が、高水準の金属在庫と弱い中期経済見通しを相殺するのに十分ではないため、市場は不安定だ」としている。

しかし、これらの予測は実現しませんでした。銅の価格は、中国経済に関する前向きな経済指標の発表と市場への金属供給の継続的な減少により、6月以来1トン当たり4,700～4,800ドルで推移している。 11 月には、2016 年全体の最高値である 5,334 ドル/トンに達しました。これが限界ではありませんが。つまり、2016 年 11 月 11 日の LME (ロンドン金属取引所、非鉄金属を専門とする) では、1 トンあたり 5,926 ドルになりました。一部のアナリストによると、現時点での銅価格の上昇は、米国のインフラ、特に橋、道路、空港への投資が見込まれているドナルド・トランプ氏の勝利の影響を受けているという。シティグループ社のアナリスト（世界的な多角的金融持株会社）とソシエテ・ジェネラル（金融複合企業）は、銅価格の上昇を中国の投機取引と関連付けた。

銅には需要があり、投資家が中国や米国を含む多くの国の成長見通しに自信を持っていることを示唆している。 2017 年の銅市場には何が予想されるでしょうか? IWCCが発表したデータによると、2017年の銅需要は待望のバランスに達するとのこと。同団体の予測によれば、今年の銅不足は12万トン、2017年には6万トンに減少するという。

アルミニウム：市場は不足するだろう

この経済分野にとって 2015 年がどのように終わったか、そして来年のアルミニウム市場の動向についてアナリストがどのような予測を示したかを思い出してみましょう。余剰量は37万トン以上で、不均衡の主な原因は、世界的なアルミニウム需要の減少と中国からの輸出の増加により、価格が2009年の安値まで下落したことである。昨年末、2016年には世界のアルミニウム市場が再び不足状態に陥る可能性があり、これによりこの金属の価格とプレミアムが上昇し、スポット価格は1,600ドル/トンを超えるだろうと予測した。同社経営陣の計算によれば、中国は海外市場への金属排出量を削減でき、市場全体の状況にプラスの影響を与えるだろう。

現実が示しているように、すでに今年 1 月から 2 月にかけて、この予測は現実になり始めています。第1四半期の世界の一次アルミニウム生産量は1,377万8千トンで、2015年1～3月比で1.6％減少した。このうち中国は717万トンで、前年同期比5.1％減少した（発表によると）。国際アルミニウム協会に）。世界のアルミニウム生産量の減少は今年の第2四半期と第3四半期も続き、8月は214万8000トン（中国を除く）に対して214万1000トンとなった。中国では、アルミニウム生産量は2016年8月に増加し、6月の265万9千トンに対して271万3千トンとなった。

アルミニウムの価格に関しては、多くの専門家の予測が同様で、非常に正確でした。 2016 年初め以来、金属の価格は 3% 上昇し、4 月には 12% 上昇しました。 5月から8月にかけて、価格は4月の記録的な高騰から下落したが、アナリストらは、年初からのコスト上昇に対応して中国の生産者からの金属供給が増加したためだとしている。しかし、9月以降、アルミニウム価格は再び着実に上昇しています。

アナリストは 2017 年をどう予測しますか? 最新の予測によれば、2016 年の過剰供給がアルミニウム 17 万 2 千トンと予想される場合、現在の減産率が維持された場合、2017 年に市場は 63 万 1 千トンのアルミニウム不足に直面する可能性があります。欧州最大の金融機関の1つであるUniCreditのアナリストは、アルミニウム価格がさらに上昇すると予想しており、2017年には1トンあたり1,800ドル、2018年には1トンあたり1,900ドルとなる。 CRU分析グループの専門家はそれほど楽観的ではなく、今年9月末に発表された市場レビューの中で、来年初めのアルミニウム価格は1トン当たり1,500ドルを下回るだろうとの見解を表明した。